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事件：公司發(fā)布2024H1業(yè)績預(yù)告。2024H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3-2.7億元，扣非歸母凈利潤2.2-2.6億元，同比均扭虧為盈。
　　業(yè)績超預(yù)期，受益于下游客戶放量。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們測算公司2024Q2歸母凈利潤1.3-1.7億元，同比扭虧為盈，環(huán)比增長28%-67%。收入端，我們預(yù)計(jì)主要受益于新能源車客戶訂單放量。Q2國內(nèi)新能源車零售235萬輛，環(huán)比+32%，其中問界銷量9.5萬輛，環(huán)比+11%；特斯拉全球交付44萬輛，環(huán)比+14%；理想銷量10萬輛，環(huán)比+13%。盈利端，公司持續(xù)推進(jìn)自動(dòng)化生產(chǎn)+新能源客戶項(xiàng)目持續(xù)放量，規(guī)模效應(yīng)攤薄折舊、銷售、管理等費(fèi)用，盈利能力大幅提升。
　　自研高壓連接器，打造新的業(yè)績增長點(diǎn)。隨著新能源汽車市場占有率快速提升，帶動(dòng)了電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的需求，高壓連接器成為新的增量市場。公司聚焦核心技術(shù)能力，實(shí)現(xiàn)了40A~600A全系高壓連接器、充電插座、定制高壓部件的產(chǎn)品研發(fā)，可以提供整車高壓連接器選型設(shè)計(jì)全套解決方案，并已達(dá)批量生產(chǎn)交付能力。目前高壓連接器產(chǎn)品已在L汽車、賽力斯、上汽等整車客戶上實(shí)現(xiàn)搭載。未來公司將進(jìn)一步優(yōu)化連接器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升市場份額，形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。
　　電動(dòng)化+智能化擴(kuò)容市場，線束龍頭發(fā)展?jié)摿Υ?。新能源車需要高壓線束，自動(dòng)駕駛強(qiáng)化高速線束需求，整車線束用量及價(jià)值提升明顯。公司全面布局高、低壓線束產(chǎn)品，產(chǎn)能儲(chǔ)備充足，有望充分受益行業(yè)擴(kuò)容及國產(chǎn)替代趨勢。公司輕量化產(chǎn)品已量產(chǎn)，高頻通訊、高壓插件一體化產(chǎn)品進(jìn)入測試階段，助力公司不斷拓展新品類新訂單。2023年，公司陸續(xù)獲得智己、L汽車W系列車型、蔚來、奔馳、上汽大眾等新定點(diǎn)，在手項(xiàng)目充足，未來增長可期。
　　盈利預(yù)測與估值：考慮到下游客戶訂單放量+公司開拓高壓連接器產(chǎn)品，形成新的業(yè)績增長點(diǎn)，我們將公司2024-2026年歸母凈利潤上調(diào)為5.1/7.1/8.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為24/17/14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致行業(yè)需求不振，原材料價(jià)格波動(dòng)，重慶工廠上量不及預(yù)期，市場開拓不及預(yù)期。