>> 湘財證券-證券行業(yè)周報：交易量持續(xù)下行，板塊估值降至歷史低位-240709
| 上傳日期： |
2024/7/9 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張智瓏 |
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市場回顧：券商指數(shù)PB繼續(xù)創(chuàng)下新低
上周（7.1-7.5）上證指數(shù)下跌0.6%，深證成指下跌1.7%，滬深300指數(shù)下跌0.9%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.7%。非銀金融(申萬)下跌1.5%，漲跌幅排名22/31，跑輸滬深300指數(shù)0.6pct；其中，券商指數(shù)下跌2%，跑輸滬深300指數(shù)1.1pct。券商指數(shù)PB為0.96x，跌破近十年PB均值的-1倍標準差，繼續(xù)創(chuàng)下新低。
上周漲幅最大的五家券商分別為：國聯(lián)證券（+1.6%）、天風證券（+1.4%）、華創(chuàng)云信（+0.3%）、太平洋（+0.3%）、財達證券（+0.2%）。跌幅最大的五家券商分別為：中信建投（-3.4%）、華林證券（-3.4%）、中銀證券（-3.4%）、國信證券（-4.1%）、中金公司（-5.5%）。
行業(yè)周數(shù)據(jù)：兩市交易量下降，兩融余額繼續(xù)降低
（1）經(jīng)紀業(yè)務：上周（7.1-7.5），滬深兩市日均股票成交額為6092億元，環(huán)比下降8.4%。滬深兩市周度日均成交額連續(xù)4周環(huán)比下降，跌破今年1月的低點，市場交投活躍度降低。
新發(fā)基金方面，1-6月股票型、混合型、債券型累計新發(fā)份額同比分別為+7%、-60%、+61%，其中Q2同比分別為+8%、-52%、+114%，債基發(fā)行規(guī)模大幅增長。從周度來看，7月首周股票型、混合型、債券型新發(fā)份額環(huán)比分別為-83%、-95%、-100%，新發(fā)份額占比分別為41%、1%、0%。
?。?）投行業(yè)務：上周（7.1-7.5），股權融資規(guī)模31.42億元（環(huán)比-60%），其中IPO有2家（較前一周持平），IPO融資規(guī)模13.4億元（環(huán)比-40%）；再融資有1家，融資規(guī)模為18億元（環(huán)比-68%）。累計來看，年初至今（截至7.5）IPO共有162家，IPO規(guī)模共計1761億元（同比-76%），平均單家融資規(guī)模為7.36億元（同比-36.8%）；再融資家數(shù)為116家，融資規(guī)模為1423億元（同比-71%），其中定增規(guī)模為996億元（同比-73%）。
（3）資本中介業(yè)務：截至上周五（7.5），兩市融資融券余額為14694億元（環(huán)比-0.8%），兩融余額持續(xù)降低。其中，融資余額環(huán)比-0.8%，融券余額環(huán)比+1%。總體來看，融資規(guī)模仍保持在高位，融券規(guī)模繼續(xù)下降，融券余額占比從4月末的2.57%下降至2.17%。此外，兩融余額占A股總流通市值比例為2.37%，環(huán)比持平。
投資建議
近期兩市交易量持續(xù)下降，板塊估值下行至歷史低位。長期來看，新“國九條”相關配套政策正在穩(wěn)步推進，為資本市場高質量發(fā)展提供有力支持。行業(yè)向頭部集中、中小券商差異化經(jīng)營的趨勢不改，加快行業(yè)格局重塑。當前券商板塊估值處于歷史底部區(qū)域，具備較高安全邊際，建議關注綜合實力強的頭部券商，維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
經(jīng)濟復蘇不及預期導致權益市場波動加劇；推動資本市場發(fā)展政策落地不及預期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴導致相關業(yè)務收入短期下滑；行業(yè)競爭加劇等。
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