>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：高溫推升日耗，煤價有望止跌反彈-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
大?。?/td>
| 1634KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
市場回顧：煤炭板塊上漲0.41%，估值上漲
上周（7.1-7.7）煤炭板塊（801950.SI）上漲0.41%，同期滬深300下跌0.88%，行業(yè)跑贏基準指數(shù)（滬深300）1.29個百分點。煤炭行業(yè)板塊PE估值為12.36倍，處于近十年來65.49%分位點；板塊PB估值為1.46倍，處于近十年來64.41%分位點，估值周環(huán)比上漲。
電廠日耗快速回升，煤價有望止跌反彈
國內(nèi)外動力煤價格以跌為主。國內(nèi)方面：截至7月7日，CCTD秦皇島Q5500動力煤市場價為845元/噸，周環(huán)比下跌1.74%。海外方面：截至7月7日，澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為131美元/噸、107美元/噸和106美元/噸，周環(huán)比分別下跌1.5%、2.73%和0.93%。
動力煤供應難有增量，高溫推升電廠日耗。供給端，上周國家礦山安全監(jiān)察局印發(fā)《煤礦安全監(jiān)管監(jiān)察行政處罰裁量權基準》，通過明確行政處罰的裁量權基準，對安全事故的行政處罰提供指導性意見。《基準》有望提升煤礦安全生產(chǎn)水平，但在短期內(nèi)將對供給產(chǎn)生壓制效果。需求端，上周南方地區(qū)停止降雨，氣溫快速攀升，電廠日耗持續(xù)回升，可用天數(shù)下降，旺季需求逐步釋放。此外，國家氣象局表示今夏除內(nèi)蒙古東北部、東北地區(qū)中部和北部氣溫接近常年同期外，全國大部地區(qū)氣溫偏高。后期來看，高溫預期下，電廠日耗或持續(xù)攀升，旺季動力煤需求預期較好。
焦煤價格平穩(wěn)運行，消費淡季中韌性仍存
國內(nèi)焦煤價格以穩(wěn)為主，國外焦煤價格上漲。國內(nèi)方面：截至7月5日，山西呂梁主焦煤價格為1900元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：截至7月5日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為271美元/噸，周環(huán)比上漲6.69%。
焦煤供給增量有限，需求存在收縮預期。供給端，近期仍有煤礦發(fā)生安全事故，雖前期停產(chǎn)煤礦已陸續(xù)恢復生產(chǎn)，但安全生產(chǎn)仍不容忽視，焦煤產(chǎn)量或?qū)⒂行》嵘?，但短期?nèi)增量有限。需求端，下游獨立焦化廠開工率創(chuàng)下年內(nèi)新高，247家樣本鋼廠高爐開工率雖有下滑，但同樣維持在年內(nèi)高位，焦鋼企業(yè)開工較為積極。此外，樣本鋼廠的焦煤庫存也處于年內(nèi)較低位置，存在補庫需求。目前正處于非電行業(yè)消費淡季，但焦煤需求仍有韌性，預計焦煤價格在短期內(nèi)有望平穩(wěn)運行，后期或因消費淡季影響存在走弱風險。
投資建議
煤炭產(chǎn)地安監(jiān)嚴格常態(tài)化疊加重要會議將近，供給端維持偏緊狀態(tài)。動力煤來看，高溫的預期或加速旺季需求釋放，動力煤價格有望企穩(wěn)反彈。焦煤來看，短期需求仍有韌性，但在消費淡季影響下需求存在走弱風險，焦煤價格支撐偏弱。建議關注動力煤龍頭企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
能源替代風險。安全生產(chǎn)風險。產(chǎn)能釋放風險。經(jīng)濟復蘇不及預期風險
|
|
