>> 華泰證券-賽輪輪胎(601058)H1凈利預增，輪胎銷量再創(chuàng)新高-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
莊汀洲,張雄 |
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24H1預計實現(xiàn)歸母凈利21.2-21.8億元，維持“買入”評級
賽輪輪胎7月9日發(fā)布24年半年度業(yè)績預告，24H1預計歸母凈利潤21.2-21.8億元，同比增長103%-108%，扣非后20.3-20.9億元，同比增長79%-84%，其中Q2歸母凈利潤預計10.9-11.5億元，同比增57%-66%（環(huán)比增5%-11%）。我們預計公司24-26年歸母凈利43.9/48.0/53.0億元，對應EPS為1.33/1.46/1.61元，參考可比公司24年Wind一致預期平均10xPE，考慮公司海外多元化布局優(yōu)勢及新項目迎來集中兌現(xiàn)期助力成長性，給予公司24年16xPE，目標價21.28元，維持“買入”評級。
海外需求良好，公司輪胎銷量大幅增長
據(jù)公司24年業(yè)績預告，公司上半年全鋼、半鋼和非公路三類輪胎產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期最好水平；公司產(chǎn)品在國內(nèi)及國外的銷量同比增長均超過30%，且其中毛利率較高產(chǎn)品的增幅更大。據(jù)USITC，2024年1-5月美國進口半鋼胎合計6957萬條，同比+10%；進口全鋼胎合計2515萬條，同比+30%。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會，2024年1-5月中國實現(xiàn)乘用車產(chǎn)量971萬輛，同比+7%；實現(xiàn)商用車產(chǎn)量168萬輛，同比+3%。公司23年實現(xiàn)輪胎銷售5578.63萬條，同比+27.1%；24Q1公司實現(xiàn)輪胎銷售1658.17萬條，同比+43.7%?？春霉驹诤Ｍ馐袌鲂枨缶皻庵芷谙碌挠芰μ嵘?。
全球化布局再接再厲，國內(nèi)外項目推進順利
據(jù)公司23年年報，國內(nèi)方面，公司對青島工廠非公路輪胎項目進行技術改造，并不斷提高濰坊工廠非公路輪胎產(chǎn)能。海外方面，柬埔寨全鋼項目投入運營，越南三期項目順利投產(chǎn)；2023年10月和2024年1月，公司擬在柬埔寨工廠新投資建設共計年產(chǎn)1200萬條半鋼子午胎項目；2023年12月，公司擬在墨西哥投資建設年產(chǎn)600萬條半鋼子午線輪胎項目；2024年3月，公司擬在印度尼西亞投資建設年產(chǎn)360萬條子午線輪胎與3.7萬噸非公路輪胎項目。公司全球化布局的進一步完善有助于提高公司對于國際貿(mào)易壁壘的應對能力，同時增加海外競爭力，助力盈利能力增強。
風險提示：新項目達產(chǎn)不及預期；下游需求不及預期。
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