>> 國元證券-貝斯特(300580)點評報告：新興業(yè)務持續(xù)推進，發(fā)展空間不斷拓展-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
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| 808KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉樂 |
| 下載權限： |
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事件：
2024年7月4日公司在投資者關系活動上表示，承載公司第三梯次產業(yè)的全資子公司宇華精機生產的滾珠絲杠副最高精度可達C0級，直線導軌副最高精度可達UP級。高精度滾珠絲杠副和導軌副產品已經在知名機床廠商的部分型號機床上驗證。同時成功已經研發(fā)了人形機器人線性執(zhí)行器核心部件——行星滾柱絲杠，去年已順利出樣，并緊跟客戶要求，不斷完善更新、提升工藝及技術水平。
投資要點：
三梯次產業(yè)布局清晰，新業(yè)務成果頻出，空間廣闊
公司戰(zhàn)略層面按節(jié)奏分明的三梯次產業(yè)布局設計：第一梯次產業(yè)，即原有渦輪增壓器核心零部件、各類精密零部件以及智能裝備及工裝等業(yè)務，是公司穩(wěn)健發(fā)展的壓艙石，是保障公司轉型升級發(fā)展的基礎；第二梯次產業(yè)定位電動汽車、氫燃料汽車以及天然氣燃料汽車核心零部件，開啟新能源汽車零部件賽道轉型升級；第三梯次產業(yè)即全面布局直線滾動功能部件，導入“工業(yè)母機”、“人形機器人”、“汽車傳動”以及“自動化產業(yè)”等新賽道。此次公司公布的絲杠產品、直線導軌副以及行星滾柱絲杠均為第三梯次產業(yè)核心產品，面向工業(yè)母機、人型機器人等關鍵重要賽道，精度質量持續(xù)提升，客戶合作持續(xù)推進，收獲期逐步到來，有望拓展發(fā)展空間。
基礎業(yè)務穩(wěn)健推進，根基穩(wěn)固
受益于全球性客戶業(yè)務帶動及國內混動系統(tǒng)高增長帶動，2023年公司銷售渦輪增壓器核心零部件3173.3萬件，同比增長21.65%，實現(xiàn)相關營業(yè)收入10.14億元，同比增長15.67%。通過對純電、混動、氫燃料等新能源相關系統(tǒng)的覆蓋，公司2023年新能源零部件銷售656.52萬件，同比增長22.20%，實現(xiàn)相關收入1.51億，同比增長64.75%。一、二梯次產業(yè)構成的汽車零部件穩(wěn)步、高速增長，為公司持續(xù)發(fā)展奠定穩(wěn)固根基。
投資建議與盈利預測
公司三梯次產業(yè)戰(zhàn)略布局脈絡清晰。基于第一梯次基礎業(yè)務穩(wěn)健增長，第二、三梯次新能源與工業(yè)母機、人型機器人業(yè)務快速增長的發(fā)展勢頭。同時考慮到車行業(yè)競爭加劇背景，預計2024-2026公司歸母凈利潤3.34/4.18/5.39億元。對應基本每股收益分別0.67/ 0.84/1.08元，對應當前股價PE分別為21.45/17.17/13.29倍，維持公司“增持”評級。
風險提示
下游產銷不及預期風險，原材料成本上行風險，行業(yè)競爭惡化超預期風險
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