>> 招商銀行-A股戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略：五指標(biāo)定量擇時模型-240704
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
大小： |
461KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商銀行 |
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作者： |
劉東亮,石武斌 |
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■研究目的：戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置(TAA)是在戰(zhàn)略配置基礎(chǔ)上，根據(jù)市場環(huán)境變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整的資產(chǎn)配置策略。本文旨在構(gòu)建上證指數(shù)的定量擇時模型，以提高對大盤月度趨勢判斷的準(zhǔn)確性，助力于戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置策略。
■模型簡介：本文構(gòu)建的模型，融合了基本面分析與技術(shù)面分析，旨在捕獲由基本面因素引起的市場趨勢和非基本面引起的重大波動。模型包含三個基本面指標(biāo)（中長貸增速、M1增速或M1-PPI增速、美元指數(shù)），以及兩個技術(shù)面指標(biāo)（市凈率5年分位數(shù)、量價變化）。模型設(shè)定兩種增配/買入情形：第一，多個基本面指標(biāo)發(fā)出看多信號，且技術(shù)面不看空；第二，基本面指標(biāo)雖未好轉(zhuǎn)，但技術(shù)面已發(fā)出看多信號。其它情形，則均減配/賣出。模型的歷史回測顯示，自2001年12月起月頻交易上證指數(shù)，年化收益率達(dá)16.85%，勝率65%，賠率1.7倍，夏普比率0.98，23年間僅兩年小幅虧損。
■當(dāng)前信號：該模型自2023年8月后未顯示看多跡象。目前，基本面指標(biāo)普遍不佳，中長貸增速、M1增速及M1-PPI增速均下降，美元指數(shù)震蕩，技術(shù)面亦未觀察到大盤的同比和環(huán)比放量上漲，僅估值處于較低水平。依據(jù)模型規(guī)則，當(dāng)前戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置應(yīng)保持謹(jǐn)慎。
■風(fēng)險提示：運用模型時，需深刻洞察當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和市場狀況，認(rèn)識到模型的歷史局限性。若經(jīng)濟(jì)驅(qū)動模式和A股生態(tài)發(fā)生重大變遷，模型可能失效。
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