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事件：6月美國CPI同比+3.0%，前值+3.3%，市場預(yù)期+3.1%，美國通脹超預(yù)期回落。
　　儲(chǔ)能下游需求持續(xù)景氣，看好陽光電源等龍頭估值修復(fù)。海外儲(chǔ)能市場一直保持高速增長，降息實(shí)際發(fā)生之后，對于儲(chǔ)能的裝機(jī)也會(huì)帶來進(jìn)一步的刺激。根據(jù)集邦咨詢預(yù)計(jì)，2024年全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)需求為74GW/173GWh，同比+33%/41%。其中亞洲/歐洲/美洲新增裝機(jī)分別為82/32/49GWh，同比+41%/+55%/+31%。
　　歐洲戶儲(chǔ)庫存去化有望在24Q3完成，亞非地區(qū)光儲(chǔ)需求景氣，看好戶儲(chǔ)板塊的估值修復(fù)。根據(jù)GGII預(yù)測，歐洲戶儲(chǔ)有望在24Q3完成庫存去化。伴隨著歐洲庫存的持續(xù)去化，戶儲(chǔ)企業(yè)出貨已經(jīng)開始逐步好轉(zhuǎn)，疊加亞非地區(qū)戶用光儲(chǔ)的蓬勃發(fā)展，預(yù)計(jì)24Q3/24Q4可以看到相關(guān)公司業(yè)績端的持續(xù)改善，基本面整體向上的情況下，估值有望抬升。
　　鋰電結(jié)構(gòu)性需求向好，看好寧德時(shí)代、億緯鋰能等龍頭估值修復(fù)。24年3月至5月鋰電反彈行情核心是補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)的價(jià)格和盈利超跌修復(fù)，我們認(rèn)為本輪行情的核心是美國降息預(yù)期臨近下，低估值成長股的估值修復(fù)。供需關(guān)系重要但不是核心矛盾，排產(chǎn)等數(shù)據(jù)對盈利提升的作用減弱，結(jié)構(gòu)性需求向好的方向值得關(guān)注。海外新能源車銷量增速回落，國內(nèi)混動(dòng)銷量占比提升，抵消了單車帶電量的持續(xù)提升，下半年或持續(xù)演繹。大儲(chǔ)、非歐戶儲(chǔ)需求支撐較強(qiáng)，國內(nèi)大儲(chǔ)價(jià)格積極變化說明頭部儲(chǔ)能電芯質(zhì)量溢價(jià)得到認(rèn)可。電動(dòng)兩輪車、電動(dòng)工具等消費(fèi)小電池景氣復(fù)蘇。
　　投資建議：美國降息預(yù)期升溫的背景下，看好電新領(lǐng)域的低估值龍頭的估值修復(fù)。鋰電領(lǐng)域，建議關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能；光儲(chǔ)領(lǐng)域，建議關(guān)注陽光電源、德業(yè)股份、艾羅能源、固德威、錦浪科技、盛弘股份、阿特斯、禾邁股份、昱能科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：美國降息進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；海外市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。