>> 方正證券-華旺科技(605377)公司點評報告：2024H1歸母凈利潤同比預(yù)增25~31%，產(chǎn)能釋放助力份額提升-240711
| 上傳日期： |
2024/7/13 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李珍妮,馬螢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，2024H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.95~3.1億元，同比+25%~+31%，其中單Q2實現(xiàn)1.5~1.6億元，同比+15~+27%；2024H1預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.67~2.82億元，同比+21%~+28%，其中單Q2實現(xiàn)1.2~1.4億元，同比-1.3%~+10.8%。
業(yè)績變化主要系：①公司堅持定位中高端裝飾原紙生產(chǎn)路線，受益于產(chǎn)能釋放，依托成本控制、客戶資源和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢，市場份額持續(xù)提升；②收到政府補助2800萬元。
積極開拓國際市場，海運費變動對盈利影響相對有限。公司積極開拓國際市場，尤其是中高端市場，海外市場空間進一步打開。基于優(yōu)良穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)，公司與眾多國外知名廠商建立了良好的合作關(guān)系，產(chǎn)品已覆蓋歐洲、亞洲等多個國家，海外業(yè)務(wù)保持向好態(tài)勢。公司海外訂單主要采用FOB和CIF貿(mào)易模式，F(xiàn)OB模式下，海運價格上漲對海外訂單成本無影響；CIF模式下，考慮到公司裝飾原紙產(chǎn)品單位價值量較高，運輸費用在整體成本中的占比較小，海運價格的變動對公司的整體盈利水平影響相對有限。
反傾銷調(diào)查尚處于初期，預(yù)計整體影響有限。2023年，歐盟地區(qū)銷量占公司總體裝飾原紙銷量低于5%，占比較低。目前該事件尚處于初步調(diào)查階段，以及，一直以來公司在歐洲區(qū)域銷售均采取高品質(zhì)、同價競爭策略，不存在低價競爭。同時，公司在開拓新市場和客戶方面做了充分的準備，客戶儲備豐富。
重視股東回報，上市以來平均分紅率約44%。公司注重投資者回報，2020年上市以來累計分紅4次，累計現(xiàn)金分紅8.3億元，平均分紅率43.98%；近3年平均歸母凈利潤4.94億元，近3年累計現(xiàn)金分紅（含回購）7.66億元，近3年累計分紅/年均利潤比例為154.97%。根據(jù)董事長提議，公司董事會將在符合利潤分配的條件下，綜合考慮公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、投資者回報等因素，擬定適宜的2024年中期利潤分配預(yù)案。
盈利預(yù)測與評級：公司作為中高端裝飾原紙龍頭，對外加大海外市場開拓力度，持續(xù)構(gòu)建海外客戶體系，優(yōu)先布局高毛利的國際市場，對內(nèi)強化經(jīng)營管理，經(jīng)營效率與成本控制穩(wěn)步提升，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤分別為6.25億元、7.35億元、8.29億元，對應(yīng)PE分別為10x、9x、8x，參考可比公司估值水平，給予“推薦”評級。
風險提示：業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)未經(jīng)審計，以半年報披露為準；下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動；行業(yè)競爭加??；海運費大幅波動；匯率波動風險等。
|
|
