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事項：
　　騰訊控股即將于8月14日發(fā)布24年二季度業(yè)績公告。
　　國信互聯(lián)網(wǎng)觀點：
　　2024Q2，我們預計騰訊實現(xiàn)營收1601億元，同比增長7%。預計二季度網(wǎng)絡廣告穩(wěn)健增長，游戲業(yè)務企穩(wěn)回升，金融科技業(yè)務受到宏觀環(huán)境影響。具體來看：
　?、儆螒蚍矫?，我們預計網(wǎng)絡游戲增長7%。國內(nèi)《DNF》手游5月21日上線以來表現(xiàn)優(yōu)秀，國際游戲市場延續(xù)較好增長。但考慮到游戲流水遞延影響，二季度的優(yōu)秀表現(xiàn)將在未來2-3個季度里持續(xù)顯現(xiàn)。
　?、趶V告方面，預計視頻號將帶動廣告收入同比增長20%。一方面，隨著視頻號流量增長陸續(xù)開放更多廣告；另一方面，隨著廣告產(chǎn)品升級以及流量打通，帶動視頻號變現(xiàn)效率提升。5月23日，視頻號小店廣告鏈路全新上線。
　?、劢鹑诳萍技捌髽I(yè)服務收入預計同比增長3%，增速環(huán)比放緩主要受到宏觀環(huán)境影響。
　　2024Q2，預計實現(xiàn)Non-IFRS下歸母凈利潤501億元，同比增長33%；Non-IFRS下歸母凈利潤率31%。利潤增速跑贏收入增速，主要得益于業(yè)務組合高質(zhì)量增長帶動毛利率持續(xù)提升。由于新游戲上線，我們預計24Q2銷售費率略有提升，預計銷售費率為7%，同比提升1.4pct。
　　投資建議：二季度，重磅游戲《DNF》手游上線表現(xiàn)優(yōu)秀證明了騰訊游戲的運營能力，運營側(cè)的調(diào)整效果將在國內(nèi)外游戲市場持續(xù)體現(xiàn)。騰訊視頻號前期通過社交分發(fā)快速用戶起量，當前進入商業(yè)化初期階段，視頻號發(fā)展?jié)摿Υ?，并且廣告、直播電商為高毛利業(yè)務，關注商業(yè)化進展對騰訊控股業(yè)績的影響。維持盈利預期，預計2024-2026年公司調(diào)整后凈利潤分別為2024/2299/2579億元，繼續(xù)維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風險提示
　　政策風險；疫情反復導致宏觀經(jīng)濟疲軟的風險；廣告行業(yè)競爭激烈的風險；新游戲不能如期上線的風險等。