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事項(xiàng)：
　　7月12日,海關(guān)總署發(fā)布最新進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示,上半年，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.17萬億元人民幣，同比增長6.1%。
　　評論：
　　總體趨勢上看，出口暖意延續(xù)
　　6月出口增速當(dāng)月同比+8.6%，較上月+1.0%繼續(xù)改善，同時(shí)繼續(xù)高出wind一致預(yù)期+7.44%的水平，為出口數(shù)據(jù)連續(xù)第三個(gè)月超出預(yù)期。從原因上看，盡管6月份美國、歐元區(qū)、日本等國家制造業(yè)PMI景氣度稍有下滑，但新興市場如印度、俄羅斯等景氣度繼續(xù)上行，全球制造業(yè)庫存周期上行的邏輯主線未被打破。與這一主線相一致，集裝箱價(jià)格在6月份出現(xiàn)顯著上行，其中既有供給約束的問題，也反映了全球貿(mào)易的持續(xù)升溫。未來看，伴隨全球制造業(yè)景氣度復(fù)蘇，我國出口上行趨勢將在未來一段內(nèi)延續(xù)。
　　出口商品結(jié)構(gòu)和國別看，低基數(shù)下上游資源品出口改善，對各主要經(jīng)濟(jì)體出口普遍改善
　　商品結(jié)構(gòu)方面，橫向比較來看，本月出口金額累計(jì)同比增速較高的商品仍是船舶（+85.2%）、集成電路（+21.6%）、汽車（+18.9%）等相關(guān)產(chǎn)品，增速相對較低的則主要集中在工業(yè)原材料和中間品，如稀土（-43.2%）、陶瓷（-10.3%）鋼材（-9.3%）。從邊際變化上看，本月上游原材料改善最為顯著，成品油（+4.3%）、鋁（+3.6%）、稀土（+3.5%）、鋼材（+2.2%）、農(nóng)產(chǎn)品（+1.6%）等均有較大改善，改善的主要因素在于去年6月份相應(yīng)產(chǎn)品普遍出現(xiàn)低增速。同時(shí)，受到貿(mào)易政策影響，本月船舶出口增速回撤較為明顯（-8.2%）。從量價(jià)關(guān)系來看，本月上游資源品普遍出現(xiàn)價(jià)格下行壓力，船舶、集成電路等高端制造業(yè)產(chǎn)品出口則價(jià)高于量。國別結(jié)構(gòu)方面，橫向比較看，出口增速相對較高的仍以新型市場為主，如巴西（+24.4%）、東盟（+10.7%）等。邊際變化上看，除對巴西出口外，本月對其他主要經(jīng)濟(jì)體出口增速均有所上行。
　　進(jìn)口看，內(nèi)需仍具有較大改善空間
　　6月進(jìn)口金額當(dāng)月同比-2.3%，低于于Wind一致預(yù)期+4.22%和5月當(dāng)月同比+1.8%的水平，進(jìn)口增速連續(xù)兩個(gè)月遜于預(yù)期。從累計(jì)增速來看，本月主要進(jìn)口商品中，累計(jì)同比增速較快的商品是集成電路（+10.8%）和鐵礦砂（+10.2%），從邊際變化上看，銅礦砂進(jìn)口增速較上月+3.6%，醫(yī)藥材進(jìn)口增速上行則更多受益于低基數(shù)因素，其余品類普遍增速有所下降。結(jié)合進(jìn)出口來看，相對外需而言，內(nèi)需仍具有較大改善空間。
　　總結(jié)看，外需持續(xù)回暖
　　本月出口增速繼續(xù)上行，外需回暖態(tài)勢進(jìn)一步明朗。后續(xù)看，方向上，盡管發(fā)達(dá)國家制造業(yè)復(fù)蘇過程尚有波折，但在新興市場的對沖下，我國出口仍將大概率保持較高增速，節(jié)奏上則需要觀察主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整進(jìn)度。結(jié)構(gòu)上，汽車、集成電路等高端制造業(yè)是當(dāng)前我國對外出口的主要支撐。同時(shí)，內(nèi)需則具有較大修復(fù)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外經(jīng)濟(jì)體政策不確定性，外部需求下滑。