>> 國信證券-ESG專題：ESG動態(tài)迭代、超額挖掘與瑕疵識別-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王開 |
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從關(guān)鍵詞聚類和時間演變的角度來看，ESG研究經(jīng)歷了三個階段：萌芽期（2007-2014年），發(fā)展期（2015-2018年），和繁榮期（2019年至今）。各階段研究重點不同，反映了ESG研究主題的演變和分布。
自2020年以來，明晟評級體系進(jìn)行了多次更新。包括對ESG關(guān)鍵議題結(jié)構(gòu)的修訂和添加、行業(yè)基準(zhǔn)值的定期更新、評分方法的調(diào)整及年度地圖更新。這些更新覆蓋了多個行業(yè)，旨在更好地反映行業(yè)動態(tài)和市場需求。
2021年，GRI發(fā)布了GRI 2和GRI 3的修改內(nèi)容。新增了政策承諾和法規(guī)遵循的要求，修訂了對員工、非員工、治理機(jī)構(gòu)、薪酬政策和利益相關(guān)者參與等領(lǐng)域的詳細(xì)描述，并刪除了與外部倡議、主要影響、機(jī)會等相關(guān)的披露內(nèi)容。
國內(nèi)ESG評級體系部分包含了海外ESG評級體系的更新議題。如社區(qū)關(guān)系和納稅透明度（如商道融綠）。此外，國內(nèi)通過綠色金融議題（如潤靈環(huán)球）對應(yīng)明晟中的環(huán)境融資議題。國內(nèi)評級對消費者金融保護(hù)的關(guān)注有待提高。
相比于明晟，《能源企業(yè)ESG評價指南》更加注重項目的細(xì)分和權(quán)重的均衡。其環(huán)境（E）、社會（S）和治理（G）三個維度的權(quán)重分別為50%、20%和30%。在具體評價項目上，《能源企業(yè)ESG評價指南》對碳排放量和生物多樣性的權(quán)重分配較弱，更關(guān)注資源消耗項目，并額外強(qiáng)調(diào)環(huán)境制度建設(shè)和環(huán)境事件管理。治理維度則更加詳細(xì)，涵蓋治理框架、董事會結(jié)構(gòu)、董事會獨立性和治理透明度等多個項目。
與明晟工業(yè)ESG評分體系相比，《中國汽車行業(yè)ESG評價指南》在治理結(jié)構(gòu)和透明度方面較為重視。同時在社會維度更關(guān)注產(chǎn)品安全、產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新，環(huán)境維度則側(cè)重資源使用。《ESG評價指南》對治理維度特別關(guān)注ESG治理，而清潔技術(shù)的應(yīng)用關(guān)注較少。
ESG因子可以作為獨立的投資因子，與股價走向存在關(guān)聯(lián)性，從而有潛力帶來超額回報。一些量化策略的研究已經(jīng)證明ESG本身可以帶來超額收益。隨著ESG數(shù)據(jù)的普及和質(zhì)量提升，越來越多的量化投資者開始將ESG因素整合到量化模型和投資決策中。ESG因素及ESG得分可以用作投資組合構(gòu)建中的權(quán)重，以獲得超額的風(fēng)險調(diào)整后收益，同時降低下行風(fēng)險。
在“國九條”和財務(wù)造假嚴(yán)格監(jiān)管措施之后，治理（G）指標(biāo)的低評分可以有效提示公司潛在的財務(wù)瑕疵風(fēng)險。這一新增變量在國內(nèi)的應(yīng)用具有重要意義，有助于投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)更好地評估企業(yè)的合規(guī)性和長期可持續(xù)性。
風(fēng)險提示：ESG評級結(jié)果的不一致性，企業(yè)地方特色與實際情況的差異性
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