>> 開源證券-宏觀周報：工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)好于需求-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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供需：工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)好于需求
1.基建開工：開工率處于歷史同期低位。最近兩周，石油瀝青裝置開工率先降后升，絕對值處歷史同期較低位置；磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率、水泥發(fā)運(yùn)率有所下行，絕對值處于歷史同期低位。
2.工業(yè)生產(chǎn)端，化工鏈開工升降分化，汽車半鋼胎開工延續(xù)高位。最近兩周，化工鏈開工率升降分化，汽車輪胎開工率升降分化，高爐、焦?fàn)t開工率整體波動下降。
3.需求端，地產(chǎn)鏈需求偏弱，輕紡城需求回落。工業(yè)需求端，7月前4天，電廠煤炭日耗均值整體較6月回落，煤炭重點電廠環(huán)比下降0.6%。最近兩周，地產(chǎn)鏈需求低于歷史同期。消費(fèi)需求端，最近兩周，乘用車四周滾動平均銷量同比有所回落，中國輕紡城成交量環(huán)比回落，處于同期歷史低位，義烏小商品價格指數(shù)平均值略有回落。
商品價格：大宗品震蕩運(yùn)行
1.國際大宗商品：整體有所回升。最近兩周，原油價格先升后降，平均值有所上升；銅、鋁價格先升后降，平均值略有回升，黃金價格震蕩上行。
2.國內(nèi)工業(yè)品：整體震蕩運(yùn)行。首先以南華指數(shù)觀察整體價格變化，最近兩周，國內(nèi)工業(yè)品價格先升后降，平均值上升。最近兩周，黑色系商品價格漲跌互現(xiàn)，鐵礦石平均價格有所回升，螺紋鋼下降?；ゆ溕唐穬r格跌多漲少，最近兩周，甲醇、聚氯乙烯、順丁橡膠平均價格較上兩周有所下降，滌綸長絲上升。建材價格跌多漲少，最近兩周，水泥、玻璃平均價格較上兩周有所下降，瀝青有所上升。
3.食品：農(nóng)產(chǎn)品價格觸底回升，豬價震蕩運(yùn)行。最近兩周，農(nóng)產(chǎn)品價格觸底回升，農(nóng)產(chǎn)品價格200指數(shù)平均值較上兩周環(huán)比上升2.0%，豬肉價格震蕩運(yùn)行，豬肉平均批發(fā)價較上兩周環(huán)比下降0.3%。
地產(chǎn)與流動性：二手房成交延續(xù)高位，資金利率震蕩下行
1.商品房：新建住房成交有所回落，二手房成交延續(xù)高位。新建住房市場看，最近兩周（6月29日至7月12日），全國30大中城市商品房成交面積平均值較上兩周環(huán)比回落14.2%，從季節(jié)性上看處于同期歷史低位，較2021、2022、2023年農(nóng)歷同期分別同比-55.5%、-34.1%、-5.8%，相較于2023年同期同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，一線城市成交面積與2019-2023年歷史同期相比，僅明顯低于2021年、2022年同期。二手房市場看，價格方面，截至7月1日，二手房出售掛牌價指數(shù)延續(xù)回落；成交量方面，最近兩周(6月27日至7月10日)，13城二手房成交面積升至2019年以來歷史同期新高后有所回落，兩周成交量高于2019-2023年歷史同期。
2.土地：成交面積環(huán)比上升，同比下降。截至7月7日，100大中城市成交土地占地面積最近雙周環(huán)比上升23.5%，7月當(dāng)月同比下降37.8%。
3.流動性：資金利率震蕩下行。最近兩周，資金利率震蕩下行。截至7月12日，R007為1.83%，DR007為1.80%。最近一周央行實現(xiàn)貨幣凈投放0億元。近兩周質(zhì)押式回購成交量共為59.5萬億元，本周質(zhì)押式逆回購較上周增加6.8萬億元。
交通運(yùn)輸：居民出行同比回升，出口運(yùn)價延續(xù)回升
1.居民出行：同比上升。最近兩周，北上廣深地鐵客運(yùn)量平均值較上兩周環(huán)比回升4.7%，較2023年同期同比上升3.2%。國內(nèi)執(zhí)行航班數(shù)平均值較上兩周環(huán)比上升6.6%，較2023年同期同比上升2.6%。
2.貨運(yùn)物流：有所回落。最近兩周，整車貨運(yùn)流量指數(shù)、公路物流園吞吐量指數(shù)與主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)震蕩回落，平均值較上兩周分別環(huán)比-7.9%、-2.4%、-3.5%。
3.運(yùn)價：出口運(yùn)價延續(xù)回升，大宗商品運(yùn)價跌多漲少。最近兩周，出口運(yùn)價延續(xù)回升，內(nèi)貿(mào)運(yùn)價觸底回升，大宗商品運(yùn)價中BDI指數(shù)、BDTI指數(shù)、鐵礦石運(yùn)價指數(shù)平均值較上兩周分別環(huán)比+1.5%、-8.4%、-2.2%。
風(fēng)險提示：大宗商品價格波動超預(yù)期，政策力度超預(yù)期。
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