>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：重視短期調(diào)整較多的裝備出海板塊長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)；推薦量?jī)r(jià)齊升盈利兌現(xiàn)的集裝箱板塊-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周爾雙 |
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1.推薦組合：三一重工、中微公司、恒立液壓、晶盛機(jī)電、先導(dǎo)智能、拓荊科技、柏楚電子、杰瑞股份、邁為股份、華測(cè)檢測(cè)、奧特維、長(zhǎng)川科技、精測(cè)電子、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、杭可科技、海天精工、高測(cè)股份、新萊應(yīng)材、金博股份、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點(diǎn)：
【工程機(jī)械】6月挖機(jī)銷量超預(yù)期，看好下半年內(nèi)需修復(fù)增長(zhǎng)
6月我國(guó)共銷售挖掘機(jī)16603臺(tái)，同比+5.31%，好于此前CME預(yù)期。分市場(chǎng)看，6月國(guó)內(nèi)銷售挖機(jī)7661臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%，好于此前CME預(yù)期7300臺(tái)，內(nèi)銷持續(xù)修復(fù)，我們判斷內(nèi)銷好轉(zhuǎn)主要依靠小挖拉動(dòng)，小挖具備機(jī)器人屬性，下游主要系市政工程、農(nóng)村水利等較為穩(wěn)定的需求，需求改善和自身更替周期疊加下小挖增速恢復(fù)正增長(zhǎng)。6月挖機(jī)出口銷量8942臺(tái)，同比下降7.51%，好于此前CME預(yù)測(cè)的8700臺(tái)，挖機(jī)出口降幅繼續(xù)縮窄，我們判斷主要系出口基數(shù)低+補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)。2023年下半年出口基數(shù)較低，看好下半年出口低基數(shù)效應(yīng)下的恢復(fù)性增長(zhǎng)。推薦【三一重工】【徐工機(jī)械】【中聯(lián)重科】【柳工】【恒立液壓】【浙江鼎力】，建議關(guān)注【山推股份】。
【集裝箱制造】5月集裝箱新箱產(chǎn)量同環(huán)比繼續(xù)提升，建議關(guān)注量利齊升的行業(yè)龍頭
5月集裝箱新箱產(chǎn)量同環(huán)比繼續(xù)提升：2024年5月我國(guó)金屬集裝箱產(chǎn)量2739萬(wàn)立方米，同環(huán)比增長(zhǎng)40%/291%，1-5月月均產(chǎn)量1777萬(wàn)立方米，高于2022、2023年1230/849萬(wàn)立方米水平。利潤(rùn)端，鋼價(jià)維持低位，規(guī)模效應(yīng)助力制造商利潤(rùn)端修復(fù)：鋼材約占集裝箱制造成本的50%，2024年Q2鋼價(jià)3910元/噸，同、環(huán)比分別下降4.2%、5.2%。根據(jù)中集集團(tuán)公告，2024上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.0-9.5億元，同比增長(zhǎng)76%-138%，單Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.2-8.7億元，同比增長(zhǎng)159%-264%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已顯著改善。根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，上半年行業(yè)集裝箱產(chǎn)量已達(dá)300萬(wàn)TEU，德路里預(yù)測(cè)2024年全行業(yè)產(chǎn)銷量會(huì)超過450萬(wàn)TEU。繼續(xù)重點(diǎn)推薦【中集集團(tuán)】，建議關(guān)注【中遠(yuǎn)海發(fā)】
【光伏設(shè)備】疊柵技術(shù)可大幅降銀、顯著提效，關(guān)注新技術(shù)帶來(lái)的設(shè)備&材料機(jī)會(huì)
近期疊柵技術(shù)引來(lái)較多關(guān)注，2024年SNEC展會(huì)上時(shí)創(chuàng)能源的疊柵組件效率達(dá)24.1%、功率達(dá)650W（高出市場(chǎng)上同面積組件30W）。疊柵的核心結(jié)構(gòu)是在電池表面制備一層用于收集電池片表面電流的導(dǎo)電種子層，在種子層上疊放導(dǎo)電絲，導(dǎo)電種子層和導(dǎo)電絲通過銀等導(dǎo)電材料形成導(dǎo)通。疊柵最大的優(yōu)勢(shì)在于降低電阻&銀耗、提升組件功效，疊柵的電流均垂直運(yùn)動(dòng)，減小電阻，從而大幅降低銀耗，未來(lái)可采用PVD鍍銅等方式完全去銀，疊柵還采用了超高表面反射率的極細(xì)三角導(dǎo)電絲，使得電池表面的等效遮光面積降低到1%以下。時(shí)創(chuàng)目前已有一條疊柵組件試驗(yàn)線穩(wěn)定運(yùn)行，計(jì)劃于24Q3量產(chǎn)。重點(diǎn)推薦晶盛機(jī)電（疊柵設(shè)備），建議關(guān)注時(shí)創(chuàng)能源（三角焊帶）。
【通用自動(dòng)化】制造業(yè)PMI季節(jié)性放緩，生產(chǎn)端景氣度表現(xiàn)突出
24M6制造業(yè)PMI為49.5%，環(huán)比持平，符合PMI季節(jié)性變動(dòng)特征，5-6月處于收縮區(qū)間；新訂單PMI為49.5%，環(huán)比-0.1pct；生產(chǎn)PMI為50.6%，環(huán)比-0.2pct，生產(chǎn)端景氣度表現(xiàn)突出；新出口訂單PMI為48.3%，環(huán)比持平。24M6產(chǎn)成品庫(kù)存PMI為48.3%，環(huán)比+1.8pct；原材料庫(kù)存PMI為47.6%，環(huán)比-0.2pct。在生產(chǎn)端景氣度高于需求端背景下，制造業(yè)企業(yè)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的狀態(tài)持續(xù)。
通用設(shè)備微觀訂單來(lái)看，除注塑機(jī)外復(fù)蘇進(jìn)程放緩。1）注塑機(jī)方面：24M5日本注塑機(jī)出口訂單同比+69.9%，增速進(jìn)一步提升。2）機(jī)床數(shù)據(jù)方面，24M5北京精雕/山崎馬扎克/德瑪吉森精機(jī)金切機(jī)床合計(jì)銷量1134臺(tái)，同比+5.6%；3）工業(yè)機(jī)器人方面，24M5發(fā)那科/ABB/庫(kù)卡/雅馬哈工業(yè)機(jī)器人合計(jì)出貨6600臺(tái)，同比-4.6%。
投資建議：重點(diǎn)推薦注塑機(jī)行業(yè)伊之密，建議關(guān)注海天國(guó)際；機(jī)床行業(yè)推薦海天精工、紐威數(shù)控、華中數(shù)控等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場(chǎng)預(yù)期；行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治及匯率風(fēng)險(xiǎn)。
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