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當(dāng)周新增22家超長信用債首發(fā)主體
　　當(dāng)周，普信債合計(jì)發(fā)行3162億元，償還2393億元，實(shí)現(xiàn)凈融資768億元，其中城投債凈融入687億元，產(chǎn)業(yè)債凈融入82億元；加權(quán)發(fā)行期限為4.28年，較上周下降0.77年；加權(quán)發(fā)行票面為2.28%，較上周提高7bp；有效認(rèn)購倍數(shù)為1.74倍，環(huán)比有所提升。
　　此外，當(dāng)周共有43只發(fā)行期限在5年期以上的超長信用債發(fā)行，涉及41家發(fā)行人，規(guī)模合計(jì)501億元，包括城投債28只（規(guī)模合計(jì)285億元）、產(chǎn)業(yè)債15只（規(guī)模合計(jì)216億元）。其中，22家發(fā)行人為2024年以來第一次發(fā)行超長信用債，包括產(chǎn)業(yè)類主體8家、城投類主體14家。
　　觀察超長信用債認(rèn)購情緒：
　　超長產(chǎn)業(yè)債中，中國節(jié)能環(huán)保、中鐵股份、三峽集團(tuán)、中糧集團(tuán)等主體當(dāng)周發(fā)行的超長信用債認(rèn)購熱度較高；而華寶投資、廣州城建等首發(fā)主體的超長信用債整體認(rèn)購情緒稍低，不足1.5倍。
　　超長城投債中，煙臺(tái)國豐投資、廣東恒建投資、山東魯信投資等主體當(dāng)周發(fā)行的超長信用債認(rèn)購情緒較高；首發(fā)主體中，廈門港務(wù)、申能、成都軌交等主體的超長信用債認(rèn)購倍數(shù)均在3倍以上。
　　當(dāng)周，金融債（不含政策性金融債）合計(jì)發(fā)行2173億元，實(shí)現(xiàn)凈融資1441億元，周度發(fā)行及凈融入規(guī)模環(huán)比均有明顯提高。分機(jī)構(gòu)類型看，當(dāng)周商業(yè)銀行依舊為凈融入主力，主要系二永債發(fā)行供給繼續(xù)增加；此外，證券公司及保險(xiǎn)公司當(dāng)周均有較大規(guī)模的凈融入。
　　市場調(diào)整，普信債成交繼續(xù)加久期
　　當(dāng)周，公募信用債成交規(guī)模5807億元，周度成交規(guī)模繼續(xù)環(huán)比減少，6月下旬以來普信債成交活躍度有明顯下降。其中，江浙等區(qū)域城投債成交久期有所下降；而產(chǎn)業(yè)債中，超長端成交活躍度有所提升。
　　此外，當(dāng)周，二永債成交規(guī)模2890億元，較上周有明顯增加。分期限看，當(dāng)周二永債加權(quán)成交期限為3.68年，較上周環(huán)比提高0.34年，其中4年期以上債項(xiàng)成交占比環(huán)比增加6pct。
　　收益率漲跌互現(xiàn)，品種分化明顯
　　當(dāng)周，債市演繹“過山車”行情，收益率呈現(xiàn)“倒V型”走勢：周一央行公告將視情況開展臨時(shí)正回購，債市情緒承壓下利率快速上行；而后6月通脹和社融數(shù)據(jù)仍較弱勢，尚不支持利率大幅上行，資金面整體均衡偏松，債市偏強(qiáng)格局難言逆轉(zhuǎn)，市場情緒逐漸修復(fù)。
　　全周來看，主要信用資產(chǎn)收益率漲跌互現(xiàn)：
　　普信債收益率大多下行：其中，中高等級(jí)5年期長端債項(xiàng)表現(xiàn)較優(yōu)，部分中高等級(jí)10年期超長端債項(xiàng)或有一定的補(bǔ)跌；此外，短端城投債當(dāng)周收益率普遍上行。
　　二永債收益率表現(xiàn)分化明顯：短端二永債收益率普遍下行，中高等級(jí)中長端二永收益率上行為主，而中低等級(jí)二永收益率下行為主，尤其是短端。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：城投口徑偏差；樣本偏誤；區(qū)域及平臺(tái)評(píng)價(jià)的主觀性；成交數(shù)據(jù)處理及局限性。