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公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績預告。
　　根據(jù)公司公告，2024年上半年預計公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.27-5.83億元，同比增長90%-110%；扣非歸母凈利潤5.01-5.57億元，同比增長91%-112%。24Q2單季度來看，預計公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.42-2.98億元，同比增長199%-268%；扣非歸母凈利潤2.3-2.86億元，同比增長214%-291%。若按區(qū)間中值計算，公司24H1實現(xiàn)歸母凈利潤5.55億元，同比增長100%，扣非歸母凈利潤5.29億元，同比增長101%；24Q2單季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元，同比增長234%，扣非歸母凈利潤2.58億元，同比增長253%。
　　上半年公司核心業(yè)務線均實現(xiàn)快速增長。
　　以中值計算，公司24H1實現(xiàn)凈利潤5.5億元。凈利潤率方面，一方面考慮到2023年公司消化庫存使得終端純銷高于實際收入進而會導致費用率虛高（利潤率虛低），而24Q1季度費用確認壓力較小，基于以上邏輯合理估計24H1凈利潤率可能介于2023年凈利潤率與24Q1凈利潤率之間，因此若按35%預計，公司24H1對應收入約15.7億元，其中單Q2收入約8.3億元，環(huán)比Q1增長約12%，同比增長約89%。按照產品結構拆分，預計24H1腎病業(yè)務收入約8億元左右，同比增長約90%+，肝病與危重癥合計收入約3億元左右，同比增長約100%+。
　　公司經營拐點已至，持續(xù)高增長可期。
　　根據(jù)公司公告，2024年上半年，公司外部政策環(huán)境得到一定改善。公司持續(xù)發(fā)揮在血液灌流領域的科技及市場領先優(yōu)勢，在腎病、肝病、危急重癥等領域業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好，實現(xiàn)公司營業(yè)收入同比增長。公司以增效降本原則開展各類經營活動，產量規(guī)模增加有效降低了單位生產成本，同時期間費用率同比下降，因此公司凈利潤端同比實現(xiàn)大幅增長。
　　投資建議：
　　買入-A投資評級，6個月目標價40.09元。我們預計公司2024年2026年的收入增速分別為108.5%、33.6%、31.9%，凈利潤的增速分別為147.2%、32.4%、30.0%，成長性突出；維持給予買入-A的投資評級，6個月目標價為40.09元，相當于2024年30X的動態(tài)市盈率。
　　風險提示：醫(yī)療行業(yè)政策的不確定性；新產品放量的不確定性；滲透率提升的不確定性。