>> 申萬宏源-晨會報告-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 777KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李敏杰 |
| 下載權(quán)限： |
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行業(yè)深度：掘金合成生物，擁抱產(chǎn)業(yè)機遇
中國市場：戰(zhàn)略定位抬升+創(chuàng)新能力增強+完備工業(yè)基礎(chǔ)，共推產(chǎn)業(yè)從1至N迸發(fā)。政策端：生物制造首次寫入《政府工作報告》(2024)，建設(shè)產(chǎn)業(yè)集群或成為越來越多省市工作重點。研發(fā)端：中國后來居上，成為全球合成生物學專利申請和技術(shù)研究主力。生產(chǎn)端：中國發(fā)酵產(chǎn)業(yè)鏈完善，產(chǎn)能全球第一，為技術(shù)落地提供“硬核支撐”。
風險提示：合成生物學技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)品獲批進度不及預(yù)期；下游推廣不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。（詳見正文））
(聯(lián)系人：劉靖/王雨晴/鄭菁華)
電機電控：飛行汽車動力核心，國內(nèi)供應(yīng)商稀缺
電機電控：核心動力系統(tǒng)，各家方案存在差異。分布式電推進系統(tǒng)（DEP）技術(shù)使得飛行器的構(gòu)型突破了傳統(tǒng)架構(gòu)的限制，eVTOL機型設(shè)計多樣化，其采取的動力結(jié)構(gòu)、數(shù)量、分布、性能參數(shù)存在較大區(qū)別。本文對三大主流eVTOL構(gòu)型及其驅(qū)動方案進行梳理，例如選擇多旋翼構(gòu)型的億航EH216，Volocopter Volocity；復(fù)合翼構(gòu)型的空客CityAir Bus、峰飛；矢量推力構(gòu)型的Joby S4，Lilium Jet、沃飛長空等。
核心假設(shè)風險：政策效果不及預(yù)期風險、市場競爭加劇風險、技術(shù)突破、研發(fā)和商業(yè)化進程不及預(yù)期風險。（詳見正文）
(聯(lián)系人：王珂/胡書捷)
東鵬飲料（605499）業(yè)績預(yù)告點評：大單品快速增長，業(yè)績大超預(yù)期
規(guī)模效應(yīng)疊加成本改善提升凈利率。我們以預(yù)告的中值計算24Q2公司的歸母凈利率達22%，同比提升約1.7pct，在今年上半年冰柜投放增加的背景下，凈利率持續(xù)提升，主因：1）成本端24Q2白砂糖價格同比回落，參考南寧白砂糖均價Q2同比下降6.6%；2）收入端高增攤薄折舊攤銷以及終端費用壓力。
風險提示：“補水啦”增長不及預(yù)期；行業(yè)價格戰(zhàn)激烈；原材料價格大幅度上漲。（詳見正文）
(聯(lián)系人：嚴澤楠/周緣/呂昌)
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