>> 東吳證券-欣旺達(300207)2024年中報業(yè)績預(yù)告點評：二季度業(yè)績超預(yù)期，消費鋰電貢獻明顯-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,阮巧燕,岳斯瑤 |
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投資要點
公司H1業(yè)績預(yù)告超市場預(yù)期。公司24H1歸母凈利7.7-9.0億元，同增75%-105%，扣非凈利7.4-8.7億元，同增100%-135%；其中Q2歸母凈利4.5-5.8億元，同增-26%~-4%，環(huán)比+41%~+82%，預(yù)告中值5.1億元，同環(huán)比-15%/+61%。24Q2扣非凈利4.6-5.9億元，同增-26%~-4%，環(huán)比+65%~+122%，預(yù)告中值5.25億元，同環(huán)比-15%/+88%，若剔除匯兌影響，Q2扣非利潤同環(huán)比+42%/+75%，業(yè)績超市場預(yù)期。
消費鋰電超預(yù)期，電芯自供率提升。消費Q2收入盈利亮眼，預(yù)計貢獻利潤近7億元，超市場預(yù)期。消費電子持續(xù)復(fù)蘇，Q2全球手機出貨2.9億部，同增6.5%，其中蘋果出貨4520萬臺，同增1.5%，小米/vivo分別出貨4230/2590萬臺，同增27.4%/21.9%，華為國內(nèi)激活量995萬臺，同增42.5%，國內(nèi)廠商銷量表現(xiàn)亮眼，鋰威下游客戶持續(xù)拓展，電芯自供率持續(xù)提升，24年消費業(yè)務(wù)預(yù)期增長15%。
動儲出貨環(huán)增30%，Q2仍未實現(xiàn)減虧。我們預(yù)計公司動儲Q2出貨5-6GWh，環(huán)增30%，考慮理想等下游客戶起量，我們預(yù)計24年出貨20gwh左右，同比翻倍，高于行業(yè)增速。動儲Q2產(chǎn)能利用率提升，權(quán)益虧損近2億元，環(huán)比基本持平，對應(yīng)單wh虧損0.07-0.08元，相比Q1縮窄0.02元，公司持續(xù)降本增效，下半年動力業(yè)務(wù)有望虧損縮窄。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司消費業(yè)務(wù)超預(yù)期，我們上修24-26年歸母凈利潤預(yù)測至17/21/25億元（此前預(yù)測14/18/23億元），同比+62%/+19%/+20%，對應(yīng)PE分別為16/14/11x，考慮到公司動力出貨有望高增，給予24年25xPE，對應(yīng)目標(biāo)價23.5元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：電動車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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