>> 方正中期期貨-對二甲苯期貨及期權(quán)半年報-240714
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
3186KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
成雪飛,王駿,封曉芬 |
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2024年，PX以及PTA價格維持震蕩，整體波動區(qū)間不大，PX主力期貨合約價格運行區(qū)間為8100-8900元/噸，PTA價格波動區(qū)間5700-6200元/噸。展望2024年下半年，我們觀點如下：從成本端來看，原油價格運行預(yù)計繼續(xù)維持震蕩整理格局，預(yù)計三季度價格偏強，四季度價格有望回落。從供需來看，二、三季度，主要產(chǎn)油國維持減產(chǎn)措施，供應(yīng)端收縮，而下游需求二季度開始逐步改善，原油供需平衡表來看，存進一步改善預(yù)期，對油價有支撐，四季度，隨著旺季逐步結(jié)束，供給端逐步釋放，原油價格有望高位回落。預(yù)計下半年布倫特原油價格波動區(qū)間在70-95美元/桶。
PX方面，下半年，預(yù)計PX開工負荷繼續(xù)維持高位，PX月度產(chǎn)量可能始終維持在300萬噸上方，從而一定程度上緩解PX需求增長壓力，預(yù)計下半年P(guān)X繼續(xù)維持高產(chǎn)狀態(tài)，而下半年調(diào)油需求一般，PX總體維持供需緊平衡狀態(tài)下，預(yù)計價格緊跟原油波動為主。
PTA方面，2024年來看，預(yù)計PTA供需呈累庫為主，一季度呈明顯季節(jié)性累庫，二季度去庫較為明顯，三、四季度可能開始重回累庫狀態(tài)。主要原因是隨著PTA裝置檢修逐步結(jié)束，工負荷明顯回升，需求端三季度聚酯企業(yè)成品庫存壓力較大，開始實行降負荷計劃，從而需求出現(xiàn)較為明顯下降，供增需減下，三季度PTA可能會出現(xiàn)較為明顯累庫，隨著金九銀十來臨，聚酯開工有望回升，從而使得累庫幅度可能有所減弱，總體來看，2024年P(guān)TA繼續(xù)維持累庫預(yù)期，重點關(guān)注PTA加工費、裝置變動以及需求端變化。
綜上，成本端布倫特原油價格波動區(qū)間參考70-95美元/桶，油價整體區(qū)間波動為主。供需來看，下半年來看，PX維持緊平衡，PTA呈邊際累庫局面。在成本以及供需驅(qū)動下，PX主力合約參考運行區(qū)間7650-9200元/噸，PTA主力合約參考運行區(qū)間5000-6600元/噸。
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