>> 浦銀國際-宏觀主題研究：美國大選將如何影響中國經(jīng)濟和中美關系？-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
2296KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
金曉雯 |
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經(jīng)過第一輪電視辯論和遇襲事件之后，特朗普在大選中勝出的可能性大幅上升。拜登雖然面對一定的信任危機，但是民主黨內尚無候選人有足夠支持率與其在黨內競爭。我們相信美國大選前中美之間小摩擦或繼續(xù)增多。不管誰當選下一任總統(tǒng)，美國將中國視為最主要競爭對手這一點并不會發(fā)生改變，但特朗普當選或增加短期波動。
大選結果將如何影響中國經(jīng)濟和中美關系？我們認為拜登和特朗普在對華貿(mào)易政策上差異最大，科技和地緣政治上的抗衡現(xiàn)狀或持續(xù)，盡管兩人操作方式不一。1）在貿(mào)易方面，若拜登連任，中美貿(mào)易關系或維持穩(wěn)定；若特朗普當選并提高所有中國出口商品關稅到60%，則中國貿(mào)易和GDP受到的影響較2018-2019年關稅戰(zhàn)或加倍。不過尚不明確該關稅威脅是否會變成現(xiàn)實。2）在科技領域，拜登政府進一步強化了自特朗普時期發(fā)起的技術制裁。雙方均提過將技術創(chuàng)新（尤其是人工智能）視為保持領先于中國的途徑。我們認為不管誰當選美國總統(tǒng)均不會逆轉中美間科技脫鉤的趨勢；3）在外交關系上，很難判斷中美外交關系在誰的任期內會維持得更好。特朗普的潛在當選或是雙刃劍——一方面中美外交關系的不確定性或上升，高層對話可能減少，另一方面他特立獨行的作風或有助于中國提升在亞太地區(qū)的影響力；4）在金融脫鉤方面，在美上市中資企業(yè)審計風波已告一段落。在當前階段，我們認為金融脫鉤的風險和危害或低于潛在貿(mào)易戰(zhàn)和科技脫鉤，不過還需警惕美國對中國金融業(yè)突發(fā)制裁行動的風險。
中國政府將如何應對潛在的中美關系變局？1）在貿(mào)易領域，如果特朗普當選且確實將中國所有進口商品關稅加征至60%，那么我們認為中方有可能同等加征美國進口商品的關稅。中國政府亦會允許美元兌人民幣匯率適當貶值（至7.5-8區(qū)間，但會設置明確底線防單邊貶值預期形成）、改善供需不平衡情況和開拓新貿(mào)易伙伴以應對這一挑戰(zhàn)；2）在科技領域，關鍵還是提升自主創(chuàng)新能力；3）應對更為廣泛的潛在中美關系脫鉤，還需增強國家安全和經(jīng)濟金融獨立性的考量。
美國大選事件和結果如何影響中國金融市場？隨著潛在的中美摩擦的增多，我們認為美國大選或對中國資本市場產(chǎn)生一定影響，但本國經(jīng)濟基本面和政策走向亦是牽動市場信心的重要因素。特朗普若當選，或在短期內給中國金融市場帶來更多波動，尤其在關稅戰(zhàn)可能再度爆發(fā)的情況下，不過對資本市場信心的打擊或小于上次當選。
風險提示：拜登在8月民主黨全國代表大會上未獲得最終提名、特朗普的對華政策較其第一任期顯著改變。
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