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核心要點(diǎn)：
　　6月社零總額增長2.0%，增速有所回落
　　6月份，社會消費(fèi)品零售總額40732億元，同比增長2.0%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額36364億元，增長3.0%。整體增速相較此前有所回落。
　　餐飲增長高于商品消費(fèi)，零售業(yè)態(tài)分化明顯
　　6月份商品零售額36123億元，增長1.5%；餐飲收入4609億元，增長5.4%。零售業(yè)態(tài)中，便利店、專業(yè)店零售額增速相對較高，百貨、品牌專賣店出現(xiàn)下滑。
　　2024年以來紡服、化妝品、日用品類商品消費(fèi)弱增長
　　6月限額以上糧油食品、煙酒、藥品等類商品零售額同比增幅較大，化妝品類商品零售額出現(xiàn)較大幅度下滑。2024年以來累計(jì)銷售情況來看，文化辦公用品、汽車、建筑及裝潢材料銷售額出現(xiàn)同比回落，紡服、化妝品、珠寶、日用品等銷售額均呈弱增長態(tài)勢。
　　投資建議
　　2024年以來社會消費(fèi)弱復(fù)蘇，餐飲及商品零售額同比增速均回落，商品零售增速低于餐飲，在各零售業(yè)態(tài)中，便利店與專業(yè)店零售額同比增速相對較高。整體來看國內(nèi)消費(fèi)緩步復(fù)蘇，剛需屬性較強(qiáng)的消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)相對較好，但整體仍有較大的提升空間。建議關(guān)注國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇主線下，零售業(yè)態(tài)中增速較高的賽道。
　　此外美容護(hù)理消費(fèi)方面，2024年上半年，化妝品限額社零增長1%，行業(yè)同樣保持弱增長。當(dāng)下理性消費(fèi)背景下，消費(fèi)者更注重產(chǎn)品性價(jià)比，國產(chǎn)品牌價(jià)格相對親民，并通過持續(xù)的研發(fā)投入、質(zhì)量提升與渠道布局逐漸提升品牌認(rèn)可度，近年來國潮的興起為國產(chǎn)品牌提供了良好的機(jī)遇，加之美容護(hù)理相關(guān)法規(guī)日益完善，行業(yè)整體走向合規(guī)化，具備布局價(jià)值?，F(xiàn)階段各上市公司半年報(bào)將陸續(xù)披露，建議關(guān)注上半年業(yè)績表現(xiàn)較好的國貨美妝企業(yè)。
　　維持商貿(mào)零售行業(yè)的“增持”評級。近期建議關(guān)注：（1）上半年業(yè)績表現(xiàn)較佳的頭部國貨美妝品牌；（2）便利店、專賣店等線下零售業(yè)態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）居民消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）板塊行情異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)