>> 華創(chuàng)證券-商貿(mào)零售行業(yè)定期報告-2024年6月社零數(shù)據(jù)點評：社零總額+2%，居民消費或趨于謹(jǐn)慎-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
1076KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王薇娜 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
社零總額：2024年6月社零40732億元，名義同比+2.0%（較前值-1.7pct），三年復(fù)合增速+2.7%，低于預(yù)期，其中可選消費、汽車拖累大盤；除汽車以外的消費品零售額同比+3.0%。1~6月社零235969億元，名義同比+3.7%，除汽車以外的消費品零售額同比+4.1%。
按消費類型分，6月份餐飲收入4609億元，同比+5.4%，三年復(fù)合增速+5.5%，其中限額以上+4.0%，三年復(fù)合增速+12.7%；商品零售36123億元，同比+1.5%，三年復(fù)合增速+2.4%，其中限額以上-1.0%，三年復(fù)合增速+3.0%。限額以上商品零售、餐飲繼續(xù)跑輸大盤，其中商品零售自2023年7月以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。1~6月餐飲收入26243億元，同比+7.9%，商品零售209726億元，同比+3.2%。
評論：
必選品增速維穩(wěn)。6月CPI同比+0.2%，其中食品煙酒價格同比-1.1%；CPI環(huán)比-0.2%，其中食品煙酒類環(huán)比-0.4%。糧油食品（當(dāng)月同比+10.8%，較上月同比+1.5pct，21-24年同期CAGR+8.4%，下同）、飲料（同比+1.7%，-4.8pct，+2.4%）、煙酒（同比+5.2%，-2.5pct，+6.6%）、日用品（同比+0.3%，-7.4pct，+0.8%），必選品增速相對維穩(wěn)，其中飲料、煙酒、日用品同比增速較上月均有所下滑。
可選品需求全面走弱，尤其化妝品消費增長缺乏支撐。6月化妝品（同比14.6%，-33.3pct，-1.1%），金銀珠寶（同比-3.7%，+7.3pct，+3.9%），紡織服裝（同比-1.9%，-6.3pct，+2.0%），通訊器材（同比+2.9%，-13.7pct，+5.4%）同比角度，僅通訊器材維持正增長；考察21-24年復(fù)合增速，化妝品增速僅1.1%，購買力不足。
汽車消費連續(xù)3月負(fù)增長，家具增速相對亮眼。6月家電（同比-7.6%，-20.5pct，-0.1%），家具（同比+1.1%，-3.7pct，-1.5%）、裝潢建材（同比-4.4%，+0.1pct，-5.4%）；根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6月乘用車零售輛同比下滑6.7%，汽車消費端（同比-6.2%，-1.8pct，1.9%），石油及制品（同比+4.6%，-0.5pct，+5.5%），汽車有效需求仍然不足，企業(yè)及居民預(yù)期走低。
1-6月網(wǎng)上零售額增速9.8%。1~6月網(wǎng)上零售額70991億元，累計同比+9.8%。6月網(wǎng)上零售額13322億元，同比-0.2%，環(huán)比-15.6pct。
6月實物網(wǎng)上零售滲透率約為28.4%。1~6月實物網(wǎng)上零售額59596億元，累計同比+8.8%（較前值-2.7pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽車后商品零售】分別28.4%、25.3%、31.9%；6月實物網(wǎng)上零售額11316億元，當(dāng)月同比-1.4%，較上月增速-14.3pct，同比增速為負(fù)或受618電商大促銷售機制調(diào)整影響，部分成交前置到5月。實物商品網(wǎng)上零售額中，1~6月吃、穿和用類商品累計同比+17.8%/+7.0%/+7.8%，增速穩(wěn)定。
1-6月非實物網(wǎng)上零售11395億元，累計+3.6%，環(huán)比-2.5pct。6月同比+7.1%，環(huán)比-20.2pct。
線下消費復(fù)蘇進(jìn)行時。6月【社零總額-網(wǎng)上零售額】同比+3.0%（較上月+4.6pct）。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期等。
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