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審計(jì)署提出消費(fèi)稅改革：2024年6月，審計(jì)署向十四屆全國人大常委會(huì)第十次會(huì)議作了《國務(wù)院關(guān)于2023年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》，在深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革方面，報(bào)告提出謀劃新一輪財(cái)稅體制改革，主要內(nèi)容是1）擴(kuò)大稅收范圍，主要針對部分高端消費(fèi)品和高耗能、高污染產(chǎn)品，且消費(fèi)稅改革可能在奢侈品、高檔服務(wù)上先試點(diǎn)。2）后移征收環(huán)節(jié)，稅收繳納點(diǎn)將從生產(chǎn)地轉(zhuǎn)至消費(fèi)地。3）消費(fèi)稅穩(wěn)步下劃，完善中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分，稅收由中央下放至地方。
　　從消費(fèi)稅改革的三大方向來來看，對零售板塊的影響主要有兩方面：第一擴(kuò)大征收范圍，主要針對一些高端消費(fèi)品，中國政法大學(xué)的專家表示高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等監(jiān)管條件成熟的品目可能會(huì)率先試點(diǎn)。我們認(rèn)為，這一方向?qū)τ谛枨蟮挠绊懕容^有限，因?yàn)楦叨讼M(fèi)品的目標(biāo)人群為價(jià)格敏感度較低的消費(fèi)者，可能不會(huì)立即感受到價(jià)格上的顯著變化，消費(fèi)習(xí)慣比較穩(wěn)定。擴(kuò)大增收范圍的主要的目的是，增加高端消費(fèi)的消費(fèi)稅，以達(dá)到增加財(cái)政收入和調(diào)控消費(fèi)結(jié)構(gòu)的雙重效果。第二后移征收環(huán)節(jié)，原先消費(fèi)稅在生產(chǎn)端或者進(jìn)口端征收，因此使得地方政府更加重視生產(chǎn)而非消費(fèi)的目標(biāo)導(dǎo)向，一定程度導(dǎo)致了供需失衡。隨著稅收重心向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移，零售端的稅收貢獻(xiàn)將更加突出，地方政府對零售終端的支持和激勵(lì)措施可能增加，提高消費(fèi)者需求，以吸引更多的銷售和稅收。第三消費(fèi)稅穩(wěn)步下劃到地方，在我國四大稅種中，消費(fèi)稅是唯一未施行央地共享的稅種，當(dāng)下各地方政府財(cái)政吃緊，在房地產(chǎn)市場疲軟情況下，地方政府也在尋找新的稅收來源。消費(fèi)稅的下劃有利于緩解地方政府財(cái)政緊張狀態(tài)，所以更有動(dòng)力促進(jìn)本地消費(fèi)，從而增加財(cái)政收入。總結(jié)來看，第一個(gè)方向以增加政府的財(cái)政收入和調(diào)控消費(fèi)結(jié)構(gòu)的為目的，第二、三條是以提升消費(fèi)需求為導(dǎo)向的改革，同時(shí)也會(huì)增加地方財(cái)政收入。主要受益的是線下渠道相關(guān)的標(biāo)的，渠道相比品牌受到整體需求影響更大。后續(xù)的改革效果還要看各地政府采用的刺激手段，以及相應(yīng)的落地效果。
　　投資建議：①美妝板塊，推薦珀萊雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞達(dá)、嘉亨家化、華熙生物、貝泰妮、潤本股份、上海家化、青松股份。②零售板塊，推薦小商品城、華凱易佰、重慶百貨、麗尚國潮；推薦明月鏡片、博士眼鏡，推薦全球零售商龍頭名創(chuàng)優(yōu)品，推薦專業(yè)母嬰零售龍頭孩子王。③培育鉆石板塊，建議關(guān)注力量鉆石、沃爾德、惠豐鉆石、四方達(dá)、黃河旋風(fēng)等。④珠寶板塊，推薦周大生、老鳳祥、菜百股份、潮宏基、中國黃金、曼卡龍，建議關(guān)注周大福等。⑤醫(yī)美板塊，推薦愛美客、錦波生物、朗姿股份、美麗田園，建議關(guān)注昊海生科、普門科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣不及預(yù)期，行業(yè)競爭格局惡化、終端需求不及預(yù)期等。