>> 申萬宏源-商貿(mào)零售行業(yè)6月社會零售品消費數(shù)據(jù)點評：需求前置導(dǎo)致線上增速回落，服務(wù)消費需求持續(xù)釋放-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大?。?/td>
| 476KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙令伊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
2024年6月社會零售總額同比增長2.0%。據(jù)國家統(tǒng)計局，24年6月社零總額實現(xiàn)4.1萬億元，同比增長2.0%（增速環(huán)比-1.7pct），市場一致預(yù)期（+4.0%），除汽車外消費品零售額同比增長3.0%（增速環(huán)比-1.7pct）。1-6月社零總額為23.6萬億元，同比增長3.7%。擴內(nèi)需促消費政策組合，暑期假日正式開啟促進出游需求旺盛，預(yù)計消費市場規(guī)模將穩(wěn)步擴張。
受618大促消費需求前置影響，6月線上零售額回落。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)測算，24年6月實物商品網(wǎng)上零售額為11316億元，同比降低1.39%，6月線上滲透率27.8%（去年同期28.7%，24年5月27.9%），主因618大促時間節(jié)點提前，需求錯位釋放影響。5-6月實物商品網(wǎng)上零售額合計達2.2萬億元，同比增長5.1%，增速優(yōu)于社零表現(xiàn)。1-6月，吃、穿、用類商品增長17.8%/7.0%/7.8%，環(huán)比-1.8/-2.0/-3.0pct。線下實體零售業(yè)態(tài)積極轉(zhuǎn)型升級，保持恢復(fù)性增長，1-6月份限額以上零售業(yè)單位中的便利店/專業(yè)店/品牌專賣店/百貨店/超市零售額同比+5.8%/+4.5%/-1.8%/-3.0%/+2.2%，增速環(huán)比+0.9/-0.6/-0.8/+0.2/+0.4pct。
1-6月服務(wù)零售額同比增長7.5%，限額以下表現(xiàn)優(yōu)于限額以上，鄉(xiāng)鎮(zhèn)增速高于城鎮(zhèn)。據(jù)國家統(tǒng)計局，6月全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增加4.7%，增速環(huán)比-0.1pct。1-6月服務(wù)零售額同比增長7.5%，環(huán)比-0.4pct，交通出行服務(wù)類、旅游咨詢租賃服務(wù)類零售額增長較快。我們預(yù)計暑期假日出游即將開啟，出行產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。按照消費類型分，6月商品零售3.61萬億元，同比增長1.5%，增速環(huán)比-2.1pct，其中限額以上商品零售同比下降1%；餐飲收入為4609億元，同比增長5.4%，增速環(huán)比+0.4pct，限額以下單位餐飲收入表現(xiàn)較優(yōu)趨勢延續(xù)。2024年6月城鎮(zhèn)消費品零售額3.51萬億元，同比增長1.7%，增速環(huán)比-2.0pct；縣域商業(yè)供給優(yōu)化，縣鄉(xiāng)農(nóng)村市場消費需求有力釋放，鄉(xiāng)村消費品零售額達5591億元，同比增長3.8%，占比提升0.4pct。
基本生活類消費品增長韌性較強，電商相關(guān)品類短期承壓。據(jù)國家統(tǒng)計局，糧油食品等必選品和煙酒類、中西藥品類增長韌性持續(xù)，6月糧油食品/煙酒類/中西藥品/通訊器材/飲料+10.8%/+5.2%/+4.5%/+2.9%/+1.7%，增速環(huán)比+1.5/-2.5/+0.2/-13.7/-4.8pct。6月家具/服裝/金銀/汽車/家電/化妝品+1.1%/-1.9%/-3.7%/-6.2%/-7.6%/-14.6%，增速環(huán)比-3.7/-6.3/+7.3/-1.8/-20.5/-33.3pct，其中家電、化妝品下降預(yù)計主因電商618大促取消預(yù)售，節(jié)點提前，居民5月集中消費。6月金銀珠寶類降幅收窄，消費者前期的觀望情緒有所緩解，我們預(yù)計隨著金價重回企穩(wěn)上升期，Q3逐步進入傳統(tǒng)的黃金珠寶銷售旺季，黃金珠寶消費有望進一步回暖。
投資分析意見：6月終端消費表現(xiàn)平穩(wěn)，我們預(yù)計以舊換新將持續(xù)激發(fā)存量需求升級消費潛能，線上消費供給體驗優(yōu)化促進電商滲透進一步提升，各地加大優(yōu)質(zhì)旅游產(chǎn)品供給迎接暑期文旅旺季，服務(wù)消費有望持續(xù)繁榮?？春镁劢怪鳂I(yè)增長和完善出海布局的電商板塊（阿里巴巴、京東、拼多多、美團），暑期假日旺季下的出行產(chǎn)業(yè)鏈（首旅酒店、九華旅游、長白山），企業(yè)用工升級的人力資源服務(wù)板塊（北京人力、科銳國際），線下客流提升的餐飲板塊（同慶樓、全聚德、廣州酒家），終端銷售逐步回暖的優(yōu)質(zhì)黃金珠寶品牌（老鳳祥、周大生、菜百股份），以及免稅板塊（中國中免、王府井），百貨超市板塊（重慶百貨、永輝超市、家家悅）。
風(fēng)險提示：①終端消費需求不及預(yù)期。②政策落地效果不及預(yù)期。③行業(yè)競爭加劇。
|
|
