>> 華鑫證券-軟通動力(301236)公司動態(tài)研究報告：華為鴻蒙生態(tài)深度合作，開啟“軟硬一體”新生態(tài)模式-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大?。?/td>
| 270KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌跨領(lǐng)域業(yè)務(wù)多線發(fā)展，有望扭轉(zhuǎn)短期虧損
軟通動力專注于為通訊設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融、高科技與制造等多個行業(yè)客戶提供端到端的軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化運營服務(wù)，是國內(nèi)領(lǐng)先的軟件和信息服務(wù)企業(yè)。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入175.81億元，歸母凈利潤5.34億元，公司數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)/戰(zhàn)略新興行業(yè)營業(yè)收入分別為83.48億元/64.11億元，營收占比為47.48%/36.47%。
2024年第一季度營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別約為54.4億元/-2.77億元/-2.84億元，分別同比+29.65%/-557.51%/-885.28%，同比轉(zhuǎn)虧主要系公司2024年1月底完成同方計算機和同方國際并購，整合初期業(yè)務(wù)融合、組織拉通等成本費用增加，并購貸款利息支出增加，疊加春節(jié)期間市場需求波動、核心大客戶價格競爭及增值稅加計抵減政策到期等綜合影響所致。
數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)方面，公司全面深化咨詢與解決方案、云智能、開源鴻蒙/歐拉/高斯、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)管理軟件、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與系統(tǒng)集成服務(wù)等在內(nèi)的數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)能力。通用技術(shù)服務(wù)方面，公司以常規(guī)技術(shù)為導(dǎo)向，為客戶提供廣泛的信息技術(shù)服務(wù)，如信息系統(tǒng)設(shè)計與開發(fā)、產(chǎn)品工程、測試、運行維護等。數(shù)字化運營服務(wù)方面，公司致力通過數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)能力等手段，打通企業(yè)各環(huán)節(jié)，以提升運營效率的方式，幫助企業(yè)改善經(jīng)營活動的運作及管理模式，提升企業(yè)對產(chǎn)品或服務(wù)從認知到轉(zhuǎn)化的全鏈路管理，實現(xiàn)產(chǎn)品價值傳遞，增強用戶體驗，驅(qū)動業(yè)務(wù)增長。
▌華為生態(tài)頭部合作伙伴，鴻蒙/歐拉/高斯全方位布局
2018年到2021 H1，華為常年保持公司第一大客戶地位。2018年到2023年，公司來自第一大客戶的營收持續(xù)上升至64.37億元，占公司收入比重36.61%。作為華為核心合作伙伴，公司將持續(xù)受益，并深化參與鴻蒙、歐拉、高斯、鯤鵬、昇騰、數(shù)字能源、盤古等生態(tài)領(lǐng)域的構(gòu)建。
2022年3月，軟通動力成立子公司鴻湖萬聯(lián)，華為旗下哈勃注資入股5%，成為華為首批OpenHarmony生態(tài)使能伙伴。開源鴻蒙方面，鴻湖萬聯(lián)基于OpenHarmony自主研發(fā)了業(yè)內(nèi)首個具備跨指令集的全域智能SwanLinkOS鴻鵠操作系統(tǒng)，發(fā)布了全棧自主技術(shù)卡口解決方案，與多家龍頭企業(yè)達成戰(zhàn)略合作。目前已發(fā)布3個行業(yè)商業(yè)發(fā)行版、10+款開發(fā)套件，聯(lián)合30+生態(tài)合作伙伴，完成50+商用設(shè)備的鴻蒙化適配，在煤礦、電力等行業(yè)成功商業(yè)化。其中，面向PC端的SwanLinkOS商業(yè)PC發(fā)行版（Beta版），是國內(nèi)首個基于OpenHarmony打造的面向X86平臺架構(gòu)的國產(chǎn)化PC端分布式操作系統(tǒng)，標志著OpenHarmony生態(tài)已具備了PC端硬件底座，為北向應(yīng)用的開發(fā)提供了堅實基礎(chǔ)。截至2024年7月，軟通動力在OpenHarmony主倉代碼貢獻占比排名靠前，代碼修改量排名第五。
開源歐拉方面，軟通動力企業(yè)版服務(wù)器操作系統(tǒng)天鶴OS(iSSEOS)完成與主流國產(chǎn)服務(wù)器CPU/數(shù)據(jù)庫/中間件廠商的兼容性適配，發(fā)布一站式服務(wù)工具鏈和運維平臺工具，成功中標中國移動“云智能中心2023-2024年省專公司操作系統(tǒng)遷移技術(shù)服務(wù)項目”的第二標段。
開源高斯方面，公司自研基于openGauss內(nèi)核的數(shù)據(jù)庫商業(yè)發(fā)行版天鶴DB (iSSEDB)，推出天鶴多數(shù)據(jù)庫管理平臺等產(chǎn)品和基于天鶴數(shù)據(jù)庫的保險、資金管理等多個聯(lián)合解決方案。
▌充分發(fā)揮同方技術(shù)優(yōu)勢，合作打造軟硬一體化生態(tài)模式
2024年1月31日，公司完成對同方計算機及同方國際的收購，轉(zhuǎn)讓金額共18.98億元，持有同方計算機/同方國際信息100%的股權(quán)，并分別更名為軟通計算/智通國際。2023年，同方計算機/同方國際信息營業(yè)收入分別為44億元/95.9億元，毛利率分別為8.39%/5.88%。
軟通計算的加入為公司填補了服務(wù)器，PC等硬件的布局。近期，軟通計算接連中標多個項目，包括以項目份額第一中標國家稅務(wù)系統(tǒng)線上批量集中采購計算機設(shè)備項目，中標中央國家機關(guān)2024年度臺式計算機批量集中采購項目最大份額等。2024年5月30日，軟通計算攜手Intel發(fā)布了國內(nèi)首款符合綠色計算機規(guī)范的AI一體機--超越A7000，并獲得了綠色計算機評價證書。
在AIPC領(lǐng)域，智通國際擁有消費類電腦品牌機械革命（MECHREVO）。2023年，機械革命品牌在游戲本熱銷榜單中排名第二，年銷量約70萬，年銷額近46億。近日，機械革命推出一款A(yù)IPC產(chǎn)品--翼龍15 AI長續(xù)航版本、耀世16/15系列AI臻享版。作為華為首批HarmonyOSConnect（鴻蒙智聯(lián)）的服務(wù)商，軟通動力在AIPC的開發(fā)中沿用了鴻蒙關(guān)于生成式AI的技術(shù)標準，并推出了天璇MaaS平臺等AI產(chǎn)品和保險等行業(yè)大模型。
公司將與同方計算機延承“全產(chǎn)品技術(shù)路線+全產(chǎn)品類別”的業(yè)務(wù)策略，充分發(fā)揮同方計算機在硬件制造層面的技術(shù)優(yōu)勢與能力，與公司軟件開發(fā)能力共融互聯(lián)，打造軟硬一體化智算方案，構(gòu)建“產(chǎn)品+服務(wù)+營銷”的全棧計算產(chǎn)品與解決方案新發(fā)展模式，助力公司實現(xiàn)從軟件、硬件、服務(wù)到軟硬件大一統(tǒng)的制造、研發(fā)、服務(wù)業(yè)務(wù)質(zhì)的飛躍。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司作為華為頭部合作伙伴及在軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先地位，
|
|
