久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　齊魯銀行發(fā)布2024年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.0%。不良貸款率環(huán)比下降1BP至1.24%，撥備覆蓋率提升至309.25%。加權(quán)平均年化凈資產(chǎn)收益率12.66%，同比提升0.03pct。綜合業(yè)績(jī)優(yōu)異。
　　事件評(píng)論
　　貸款延續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)對(duì)公和普惠是重要增長(zhǎng)點(diǎn)。6月末貸款余額較期初增長(zhǎng)8.8%，二季度環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，預(yù)計(jì)對(duì)公和普惠是重要增長(zhǎng)點(diǎn)。存款較期初增長(zhǎng)6.3%，二季度環(huán)比增長(zhǎng)5.1%。近年來(lái)齊魯銀行對(duì)公貸款增速持續(xù)高于個(gè)人貸款，但個(gè)人貸款增速也明顯高于行業(yè)。一方面，預(yù)計(jì)普惠金融等經(jīng)營(yíng)貸款高彈性增長(zhǎng)；另一方面，按揭貸款的提前還款壓力預(yù)計(jì)小于同業(yè)。預(yù)計(jì)2024~2025年貸款增長(zhǎng)繼續(xù)受益于分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)張和縣域網(wǎng)點(diǎn)下沉，普惠金融增速依然高于全盤(pán)。
　　凈息差具備韌性，負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)明顯。2023年全年凈息差1.74%，絕對(duì)水平處于城商行中上游。齊魯銀行的對(duì)公和零售貸款收益率目前都不高，調(diào)整已經(jīng)比較充分，未來(lái)受到降息進(jìn)一步影響的壓力可能小于同業(yè)，而負(fù)債端的存款成本率本身具備優(yōu)勢(shì)且保持下降趨勢(shì)。由于資產(chǎn)端擴(kuò)表速度快，如果凈息差保持相對(duì)韌性，將有力支撐未來(lái)營(yíng)收增速。
　　不良率環(huán)比下降，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善。6月末不良貸款率分別為1.24%，連續(xù)多年保持下行，關(guān)注率也連續(xù)七個(gè)季度下行至今年一季度末的1.32%。2023年不良凈生成率0.81%，較去年上半年下4BP，同比下降20BP，達(dá)到良好水平。房地產(chǎn)對(duì)公貸款占比2023年末僅1.48%，處置后不良率降至1.37%。隨著資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，2023年信用成本率已經(jīng)同比降低20BP至1.33%，目前仍高于同業(yè)，未來(lái)存在進(jìn)一步下行空間，支撐利潤(rùn)增長(zhǎng)。6月末撥備覆蓋率309.25%，環(huán)比提升4.45pct。
　　重慶華宇減持影響有限，其余主要股東無(wú)二級(jí)市場(chǎng)減持額度。7月9日，公司公告民企股東重慶華宇集團(tuán)有限公司擬于8月1日至10月31日合計(jì)減持不超1.32%股份，減持價(jià)格不低于4.59元。其中，競(jìng)價(jià)交易減持不超過(guò)0.48億股，按最低的4.59元/股測(cè)算金額不超過(guò)2.3億元；大宗交易減持不超0.64億股，按規(guī)定受讓方6個(gè)月內(nèi)不得減持。雖然目前重慶華宇所持股份均處于質(zhì)押或凍結(jié)狀態(tài)，但屆時(shí)相應(yīng)股權(quán)預(yù)計(jì)將解除質(zhì)押后再減持。按齊魯銀行目前的成交量情況，集中競(jìng)價(jià)減持影響比較有限，而且假如能集中于大宗交易，則實(shí)際影響更小。此外，根據(jù)股東減持承諾和監(jiān)管規(guī)定，其他解禁的主要股東目前均不存在二級(jí)市場(chǎng)減持額度。
　　投資建議：齊魯銀行成長(zhǎng)路徑清晰，貸款保持高速擴(kuò)表，縣域金融優(yōu)勢(shì)突出，凈息差相對(duì)穩(wěn)定，未來(lái)信用成本改善推動(dòng)盈利能力回升。預(yù)測(cè)2024年?duì)I收同比增速5.2%，歸母凈利潤(rùn)同比增速13.0%?；?024年7月22日收盤(pán)價(jià)，齊魯銀行2024年P(guān)B估值為0.56X，考慮長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間和業(yè)績(jī)?cè)鏊賰?yōu)勢(shì)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、信貸規(guī)模擴(kuò)張不及預(yù)期；
　　2、資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)明顯波動(dòng)。