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回顧：2024年一季度，受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、需求不足及部分行業(yè)產(chǎn)能過剩因素影響，建材行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓。
　　地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，有望帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際改善：2024年5月中旬以來，房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，有望帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際改善，但政策起效仍需一定時(shí)間。
　　2024年基建增速有保障：2024年政府工作報(bào)告中提到，2024年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.9萬億元，比2023年增加1000億元；同時(shí)將發(fā)行1萬億超長期特別國債專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，有望帶動(dòng)相關(guān)建材產(chǎn)品需求提升。
　　目前建材板塊估值處于底部，有望隨著地產(chǎn)政策利好影響釋放底部回升，維持建材行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　建材細(xì)分板塊機(jī)會(huì)
　　消費(fèi)建材：2021年以來，主要消費(fèi)建材上市公司開始計(jì)提信用減值準(zhǔn)備，從2023年應(yīng)收賬款情況來看，短期風(fēng)險(xiǎn)有所降低。近年來主要消費(fèi)建材上市公司積極進(jìn)行渠道變革并開始拓展新業(yè)務(wù)，同時(shí)大部分公司也開始探索出海業(yè)務(wù)，開辟業(yè)務(wù)增長新路徑。此外，城市更新示范工作開展，有望帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)建材需求釋放，建議關(guān)注需求釋放及盈利改善標(biāo)的:偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵樹（603737.SH）、亞士創(chuàng)能（603378.SH）、東方雨虹（002271.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）。
　　水泥：中長期來看，水泥行業(yè)供給側(cè)改革力度加大，行業(yè)供需格局有望改善；短期來看，目前行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度加大，行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能受限，水泥庫存下滑價(jià)格上漲，有望帶動(dòng)行業(yè)盈利能力提升。關(guān)注高盈利能力的龍頭企業(yè)，同時(shí)關(guān)注出海業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L：華新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）、上峰水泥（000672.SZ)、天山股份（000877.SZ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；所引用數(shù)據(jù)來源發(fā)布錯(cuò)誤數(shù)據(jù)；基建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)需求不及預(yù)期；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；房地產(chǎn)寬松政策不及預(yù)期。