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事件點(diǎn)評(píng)：公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為8,650.00萬(wàn)元到9,250.00萬(wàn)元，與上年同期相比，預(yù)計(jì)增加3,313.38萬(wàn)元到3,913.38萬(wàn)元，同比增加62.09%到73.33%。
　　上半年業(yè)績(jī)同比高增，國(guó)產(chǎn)掩模版龍頭空間廣闊：公司主要從事掩膜版的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)成立最早、規(guī)模最大的掩膜版生產(chǎn)企業(yè)之一。公司規(guī)劃了“平板顯示掩膜版+半導(dǎo)體芯片掩膜版”互促共進(jìn)的“雙翼”戰(zhàn)略。2024年上半年，公司平板顯示行業(yè)掩膜版和半導(dǎo)體芯片行業(yè)掩膜版業(yè)務(wù)“雙翼”并進(jìn)，產(chǎn)銷規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)導(dǎo)致業(yè)績(jī)相應(yīng)增長(zhǎng)。在平板顯示領(lǐng)域，我們認(rèn)為公司中長(zhǎng)期具備較大的成長(zhǎng)空間，主要基于幾點(diǎn)判斷：1、公司在推進(jìn)6代超高精度AMAMOLED/LTPS/LTPO用掩膜版和高規(guī)格半透膜掩膜版(HTM)開發(fā)，積極布局先進(jìn)的高規(guī)格半透膜掩膜版(HTM)與高規(guī)格相移掩膜版(PSM)技術(shù)；2、目前顯示用掩膜版需求比較平穩(wěn)，掩膜版市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較低，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間巨大，公司在國(guó)內(nèi)有良好的客戶基礎(chǔ)和品牌影響力；3、公司將以合肥和佛山為產(chǎn)業(yè)基地，進(jìn)一步擴(kuò)大高精度掩膜版產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，不斷完善和延伸業(yè)務(wù)鏈條，推動(dòng)平板顯示掩膜版新工廠項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，提升產(chǎn)品精度和品質(zhì)。在半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域：技術(shù)方面，公司已實(shí)現(xiàn)180nm工藝節(jié)點(diǎn)半導(dǎo)體芯片掩膜版的量產(chǎn)，以及150nm工藝節(jié)點(diǎn)半導(dǎo)體芯片掩膜版的客戶測(cè)試認(rèn)證與小規(guī)模量產(chǎn)，正在推進(jìn)130nm-65nm的PSM和OPC工藝的掩膜版開發(fā)和28nm半導(dǎo)體芯片所需的掩膜版工藝開發(fā)規(guī)劃；產(chǎn)能方面，公司高端半導(dǎo)體掩膜版生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目主要設(shè)備已下單，設(shè)備交期總體較之前預(yù)計(jì)縮短，未受到海外限制政策限制的影響，目前佛山生產(chǎn)基地項(xiàng)目已進(jìn)入廠房建設(shè)階段，預(yù)計(jì)將于2025年第四季度逐步進(jìn)行設(shè)備的遷入。整體來(lái)看，公司一方面積極的進(jìn)行技術(shù)開發(fā)升級(jí)和產(chǎn)能擴(kuò)張，另一方面處于顯示面板和半導(dǎo)體制造國(guó)產(chǎn)化崛起的大趨勢(shì)中，市場(chǎng)份額還在持續(xù)提升，未來(lái)具備較大的發(fā)展空間。
　　投資建議：維持前次預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.59億元、14.32億元、17.67億元，同比增速分別為25.4%、23.6%、23.4%，預(yù)計(jì)規(guī)模凈利潤(rùn)分別為1.93億元、2.51億元、3.36億元，對(duì)應(yīng)PE分別為25.4倍、19.5倍、14.5倍，考慮到公司所處市場(chǎng)空間較大，公司持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，未來(lái)定增落地產(chǎn)能釋放預(yù)計(jì)有望帶來(lái)新一輪業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，維持買入-A建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不景氣、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品升級(jí)不及預(yù)期、定增推進(jìn)不及預(yù)期