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事件：特斯拉發(fā)布2024年二季報(bào)，特斯拉24Q2實(shí)現(xiàn)營收255.0億美元，同比+2.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.8億美元，同比-45.3%。
　　24Q2交付環(huán)比恢復(fù)，季度營收創(chuàng)新高，利潤端承壓。特斯拉24Q2實(shí)現(xiàn)營收255.0億美元，同比+2.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.8億美元，同比-45.3%。其中汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收198.8億美元，同比-6.5%，環(huán)比+14.4%；儲(chǔ)能發(fā)電、服務(wù)和其它收入分別為30.1億美元、26.1億美元，均創(chuàng)下新高。24Q2特斯拉實(shí)現(xiàn)毛利率17.95%，同比-0.23pct，環(huán)比+0.60pct；實(shí)現(xiàn)凈利率5.86%，同比-4.63pct，環(huán)比+0.49pct。汽車業(yè)務(wù)方面，24Q2特斯拉全球?qū)崿F(xiàn)交付44.4萬輛，同比-4.8%，環(huán)比+14.8%；實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)41.1萬輛，同比-14.4%，環(huán)比-5.2%。24H1全球?qū)崿F(xiàn)交付83.1萬輛，同比-6.6%；產(chǎn)量84.4萬輛，同比-8.3%。24Q2單車收入4.2萬美元，同比-4.7%，環(huán)比-1.9%；單車毛利0.6萬美元，同比-24.6%，環(huán)比-12.7%，受價(jià)格戰(zhàn)影響，單車營收與毛利仍有下滑。
　　FSD入華+Robotaxi發(fā)布在即+算力優(yōu)勢，特斯拉智能駕駛靜待花開。在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克表示特斯拉FSD有望在V12.5或者12.6版本，進(jìn)入中國、歐洲，以及其他國家，并在早期推送之后提交給上述國家的監(jiān)管部門進(jìn)行審核。FSDV12.5的參數(shù)量是V12.4的五倍，可以實(shí)現(xiàn)高速道路和一般道路相統(tǒng)一的高階智駕解決方案，按照當(dāng)前的迭代節(jié)奏，我們認(rèn)為V12.6有望在年內(nèi)推出。根據(jù)特斯拉財(cái)報(bào)，截止二季度末特斯拉FSD累計(jì)測試?yán)锍桃淹黄?6億英里，其中FSDV12測試?yán)锍桃淹黄?億英里。馬斯克表示他們計(jì)劃在年內(nèi)達(dá)成一個(gè)重要里程碑，即在實(shí)際行駛超過十億英里的過程中，受監(jiān)管的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)將比人類駕駛員更為安全。
　　Robotaxi將在10月10日召開正式發(fā)布會(huì)。馬斯克在財(cái)報(bào)電話會(huì)中介紹了即將推出的共享乘車平臺(tái)，參與運(yùn)營的車輛可以全天候使用，可以作為車隊(duì)中的全職或兼職成員，車輛所有者將直接與特斯拉分享收入。
　　算力層面，馬斯克表示初代DOJO訓(xùn)練中心，有望在年底建成約等于8000塊英偉達(dá)H100的總算力，約等于32E的INT8算力。
　　人形機(jī)器人、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)助力特斯拉長期主義。二代人形機(jī)器人Optimus已于7月4日至7日于上海舉行的2024世界人工智能大會(huì)首次亮相。二代Optimus采用了全部由特斯拉自主設(shè)計(jì)和制造的執(zhí)行器和傳感器；整體外觀設(shè)計(jì)更加精細(xì)；行走速度提高了30%；重量減輕了10公斤，同時(shí)平衡感和身體控制能力得到改善；配備了全新的雙手，能夠抓握更重的物體并進(jìn)行更加精細(xì)的操作。根據(jù)特斯拉財(cái)報(bào)，人形機(jī)器人Optimus已開始在工廠內(nèi)進(jìn)行首個(gè)處理電池的任務(wù)。馬斯克表示Optimus可能會(huì)對(duì)公司收入的貢獻(xiàn)超過所有其他業(yè)務(wù)部分的總和，預(yù)計(jì)到明年年底，將有數(shù)千臺(tái)Optimus機(jī)器人在特斯拉工廠服役。儲(chǔ)能方面，Megapack和Powerwall在二季度獲得了創(chuàng)紀(jì)錄的9.4GWh裝機(jī)量，上海Megafactory有望在2025年第一季度開始生產(chǎn)。
　　投資建議：短期FSD迭代進(jìn)程加速、Robotaxi漸行漸近，中長期人形機(jī)器人、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望開啟全新成長曲線，我們看好特斯拉及其產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期修復(fù)。建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的【拓普集團(tuán)】、【銀輪股份】、【愛柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集團(tuán)】、【新泉股份】、【常熟汽飾】、【香山股份】、【卡倍億】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：外部宏觀環(huán)境的不確定性；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；中國市場競爭不斷加?。恍萝囆屯瞥鏊俣鹊陀陬A(yù)期等。