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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　乘用車以舊換新補(bǔ)貼政策加碼，報(bào)廢補(bǔ)貼金額大幅提升，預(yù)計(jì)對(duì)終端銷量的邊際貢獻(xiàn)更加明顯，商用車更新支持政策細(xì)則落地。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，汽車銷量有望加速復(fù)蘇。設(shè)備更新及汽車以舊換新政策加碼，乘用車補(bǔ)貼支持力度較明顯加大，商用車補(bǔ)貼規(guī)則進(jìn)一步明確，終端銷量有望加速復(fù)蘇。整車推薦標(biāo)的江淮汽車、長安汽車、比亞迪、長城汽車、理想汽車；智能化主線，推薦標(biāo)的德賽西威、星宇股份、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、華依科技、保隆科技；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的無錫振華、瑞鵠模具、滬光股份、松原股份、拓普集團(tuán)、雙環(huán)傳動(dòng)、新泉股份、愛柯迪、銀輪股份。
　　政策支持力度加碼，乘用車報(bào)廢換新補(bǔ)貼大幅增加，商用車補(bǔ)貼細(xì)則進(jìn)一步明確。7月25日國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，符合相應(yīng)條件的乘用車報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高，購買新能源乘用車補(bǔ)2萬元/輛（此前為1萬元/輛）、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補(bǔ)1.5萬元/輛（此前為7000元/輛）。營運(yùn)貨車和新能源公交車更新補(bǔ)貼細(xì)則進(jìn)一步明確，報(bào)廢并更新購置符合條件的貨車平均每輛車補(bǔ)貼8萬元，更新車齡8年及以上的新能源公交車及動(dòng)力電池平均每輛車補(bǔ)貼6萬元。隨著政策支持力度加碼，乘用車及商用車終端銷量有望超預(yù)期。
　　明確資金安排，中長期維度的汽車更新需求有望持續(xù)提升。此次共計(jì)統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，其中設(shè)備更新方面共安排約1480億元特別國債，消費(fèi)品以舊換新方面直接向地方安排約1500億元，用以支持地方直接支持消費(fèi)品以舊換新。
　　汽車置換節(jié)奏逐漸加快，以舊換新有望持續(xù)刺激銷量增長。2024上半年全國機(jī)動(dòng)車回收量達(dá)到307.4萬輛，同比增長24.8%，其中汽車報(bào)廢更新數(shù)量達(dá)277.8萬輛，同比增長27.6%。自4月底政策落地以來，汽車置換的節(jié)奏不斷加速，5月報(bào)廢數(shù)量同比增長55.6%，6月同比增長72.9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端價(jià)格戰(zhàn)加劇影響盈利，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)