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事件：2024H1公司實(shí)現(xiàn)營收3.40億元，同比+32.84%；歸母凈利潤6721.07萬元，同比+97.76%；扣非歸母凈利潤6601.26萬元，同比+119.06%。
　　航空業(yè)務(wù)再迎新增量，盈利能力不斷提升。細(xì)分業(yè)務(wù)看，2024H1公司航空產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.12億元，同比+38.19%，醫(yī)療產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收0.24億元，同比-14.15%。航空板塊，去年導(dǎo)入的GENX項(xiàng)目已在上半年形成收入增量，XWB項(xiàng)目已完成大部分產(chǎn)品驗(yàn)證并開始批產(chǎn)交付。公司2024H1毛利率42.68%，同比+10.45pct；凈利率19.51%，同比+6.44pct，盈利能力大幅提升，系精益管理不斷推進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化所致。
　　下游需求上行，經(jīng)營情況向好。期間費(fèi)用端，2024H1，公司銷售費(fèi)用822.12萬元，同比+72.09%；管理費(fèi)用2547.57萬元，同比+38.56%；研發(fā)費(fèi)用0.23億元，同比-25.17%；銷售與管理費(fèi)用增加主要系職工薪酬、股權(quán)激勵(lì)的股份支付等費(fèi)用增加所致。2024H1，公司預(yù)付款項(xiàng)0.19億元，較期初+490.49%，系報(bào)告期內(nèi)預(yù)付原材料款項(xiàng)增加所致；合同負(fù)債280.83萬元，較期初+1119.62%，系報(bào)告期內(nèi)預(yù)收貨款增加所致；預(yù)付款項(xiàng)與合同負(fù)債增長或表明下游需求正盛，公司積極備產(chǎn)備貨，經(jīng)營情況向好。
　　產(chǎn)能效益雙推進(jìn)，燃?xì)廨啓C(jī)市場不斷開拓。報(bào)告期內(nèi)，公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目的整體廠房及配套設(shè)施等建設(shè)全面完成，新的專業(yè)化車間產(chǎn)能逐步釋放，同時(shí)公司不斷貫徹精益管理，優(yōu)化生產(chǎn)布局，部分新導(dǎo)入產(chǎn)品平穩(wěn)爬坡上量，成熟葉片產(chǎn)品交付質(zhì)量也持續(xù)提高。燃?xì)廨啓C(jī)板塊，公司已成為中國航發(fā)燃機(jī)、龍江廣瀚等國內(nèi)主流輕型燃?xì)廨啓C(jī)公司的供應(yīng)商，已逐步導(dǎo)入新型號(hào)的燃?xì)廨啓C(jī)關(guān)鍵零部件產(chǎn)品。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司24/25/26年歸母凈利潤為1.30/1.68/2.16億元YoY+43.9%/+29.2%/+28.6%。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期。