>> 開源證券-半導體行業(yè)存儲芯片板塊跟蹤報告(十)：2024-2025年行業(yè)有望持續(xù)擴容，高端產(chǎn)品滲透加速-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
羅通 |
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本周復盤：價格指數(shù)走勢承壓，現(xiàn)貨市場持續(xù)震蕩靜待需求回暖
指數(shù)方面：據(jù)閃存市場，2024年第30周DRAM/NAND指數(shù)走勢承壓，單周分別-1.07%/-0.81%。價格方面：Flash wafer價格持平不變，DDR價格小幅下跌（環(huán)比-0.6%）；渠道市場方面，低端資源價格下跌疊加終端需求承壓，渠道SSD和內存條價格均繼續(xù)下探；行業(yè)市場方面，存儲行業(yè)SSD和內存條價格持平，工控客戶釋出部分SSD小單需求，行業(yè)廠商接單較為積極；嵌入式方面，市場行情普遍趨于平穩(wěn)，終端仍然持續(xù)關注原廠官價的落地情況。整體來看，目前存儲現(xiàn)貨行情處于小幅震蕩調整的磨底階段，行情磨底時長視實際需求而定。
DRAM：2024-2025年行業(yè)營收有望高增，DDR5/LPDDR5滲透率持續(xù)提升
據(jù)TrendForce預測，2024和2025年DRAM產(chǎn)品均價有望分別增長53%和35%，推升2024/2025年DRAM產(chǎn)業(yè)營收分別年增75%/51%至907/1,365億美元，產(chǎn)業(yè)營收高速增長主要系（1）HBM高速發(fā)展、（2）DRAM產(chǎn)品時代演進、（3）原廠資本支出收縮以及（4）服務器需求復蘇。此外，DDR5和LPDDR5/5X等高附加價值產(chǎn)品的滲透同樣有助提高產(chǎn)品均價，TrendForce預計，DDR5將分別貢獻2024、2025年Server DRAM位元出貨量40%、60-65%，LPDDR5/5X有望貢獻2024、2025年Mobile DRAM位元出貨量50%和60%。
NAND：2024-2025年行業(yè)營收有望高增，QLC技術加速崛起
據(jù)TrendForce預測，2024年NANDFlash營收有望達674億美元，年增77%；2025年，在（1）大容量QLCEnterprise SSD崛起、（2）智能手機采用QLCUFS、（3）原廠資本支出收縮和（4）服務器需求復蘇等因素帶動下，NANDFlash營收將達870億美元、年增29%。北美CSPs（云端服務業(yè)者）已開始在Inference AIServer大量采用QLCEnterprise SSD，尤其是大容量規(guī)格。TrendForce預估，QLC將貢獻2024年NANDFlash位元出貨量20%，此比重2025年將再提升。智能手機方面，QLC預計逐步滲透UFS市場，部分中國智能手機業(yè)者預計于2024Q4起采用QLCUFS方案，Apple則預計2026年開始導入至iPhone。隨著周期穩(wěn)步復蘇，2024-2025年存儲板塊營收規(guī)模逐漸擴大，國內存儲芯片/模組/接口芯片等環(huán)節(jié)公司有望充分受益，受益標的：
?。?）芯片：兆易創(chuàng)新、普冉股份、東芯股份、恒爍股份、北京君正等；
?。?）接口：瀾起科技、聚辰股份等；
?。?）模組：江波龍、佰維存儲、德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、朗科科技等；
風險提示：需求復蘇不及預期，行業(yè)競爭加劇，公司新品研發(fā)進度不及預期。
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