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公司2024年上半年?duì)I收同比+3.7%、歸母凈利潤(rùn)同比+3.8%，增長(zhǎng)穩(wěn)健
　　公司發(fā)布半年報(bào)：2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.86億元(同比+3.7%，下同)，歸母凈利潤(rùn)2.67億元(+3.8%)，增長(zhǎng)穩(wěn)??；2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.15億元（+2.7%），歸母凈利潤(rùn)1.03億元（-10.9%）。我們認(rèn)為，公司便利超市主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，國(guó)資控股后，有望實(shí)現(xiàn)全方位資源賦能，進(jìn)一步激發(fā)增長(zhǎng)動(dòng)能，推動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)。我們維持先前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為5.78/6.00/6.29億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.42/0.44/0.46元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為10.7/10.3/9.8倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，期間費(fèi)用率有所下降，投資收益略有承壓
　　2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)6.1%，表現(xiàn)良好。分業(yè)務(wù)看，公司日用百貨/食品/煙酒/其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.1/22.7/18.1/3.9億元，分別同比+1.3%/+1.7%/+9.0%/-3.2%。盈利能力方面，2024年上半年公司毛利率為28.98%，同比-0.37pct。期間費(fèi)用方面，公司銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為21.94%/1.44%/0.88%，同比-0.55pct/-0.09pct/+0.37pct，整體有所下降。此外投資收益方面，2024年上半年公司對(duì)新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗實(shí)現(xiàn)投資收益5936萬(wàn)元（-3.6%），有所承壓，但新網(wǎng)銀行仍經(jīng)營(yíng)狀況良好，資金充足，分紅可觀。
　　深耕便利店行業(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全年將重點(diǎn)調(diào)整門(mén)店、商品等方面
　　公司深耕便利店行業(yè)，立足“商品+服務(wù)”差異化競(jìng)爭(zhēng)策略、密集式門(mén)店布局、人才和品牌等優(yōu)勢(shì)深筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2024年上半年，公司凈開(kāi)店16家，完成舊店改造202家，截至報(bào)告期末門(mén)店總數(shù)達(dá)3655家。此外，公司持續(xù)加強(qiáng)與線上平臺(tái)的合作，開(kāi)拓線上引流、落地門(mén)店的功能，2024年上半年通過(guò)線上渠道實(shí)現(xiàn)客戶引流到店535萬(wàn)人次，線上銷(xiāo)售近5億元。長(zhǎng)期看，公司以客戶需求為核心，專(zhuān)注于提升顧客體驗(yàn)，有望持續(xù)提升門(mén)店服務(wù)水平，夯實(shí)區(qū)域渠道品牌競(jìng)爭(zhēng)力，并有望與其控股股東——省屬國(guó)有大型骨干企業(yè)四川省商業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司有望形成資源互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新店經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期、新網(wǎng)銀行投資收益波動(dòng)等。