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合成生物學(xué)能夠完成生產(chǎn)過(guò)程的降本增效，且符合“雙碳”要求，得到政策自上而下的充分鼓勵(lì)支持。投資角度，具體展開(kāi)討論1.0-3.0階段合成生物學(xué)公司的內(nèi)涵區(qū)別與各自的投資邏輯。更進(jìn)一步重點(diǎn)關(guān)注合成生物學(xué)賽道內(nèi)上市公司，尋找投資機(jī)會(huì)。
　　合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)獲得政策自上而下的鼓勵(lì)支持。合成生物學(xué)強(qiáng)調(diào)對(duì)生命系統(tǒng)人為的設(shè)計(jì)和改造，改變產(chǎn)品合成路徑，提高合成效率，降低合成成本，生產(chǎn)過(guò)程降本增效且更符合“雙碳”的要求。作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而后科技部等九部門(mén)，農(nóng)村農(nóng)業(yè)部，各地方政府紛紛出臺(tái)相關(guān)政策。《政府工作報(bào)告》中提出打造“生物制造”新增長(zhǎng)引擎。
　　合成生物學(xué)投資框架：1.0-3.0不同階段的投資機(jī)會(huì)。我們從投資角度將合成生物學(xué)企業(yè)進(jìn)一步分類(lèi)，分為1.0-3.0三個(gè)階段。其中2.0階段指將合成生物學(xué)優(yōu)勢(shì)充分體現(xiàn)在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中，替代原有生產(chǎn)方式過(guò)程正在進(jìn)行中的企業(yè)，具有較大的成長(zhǎng)空間與相對(duì)高確定性，帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。1.0階段不能體現(xiàn)合成生物學(xué)優(yōu)勢(shì)，3.0階段對(duì)企業(yè)技術(shù)能力要求苛刻，目前仍需時(shí)間。
　　相關(guān)上市公司梳理。從合成生物學(xué)下游應(yīng)用方面，各個(gè)企業(yè)分別有不同的產(chǎn)品布局與成長(zhǎng)邏輯，多點(diǎn)開(kāi)花，我們梳理了部分公司如下：
　　華恒生物：合成生物學(xué)平臺(tái)企業(yè)，產(chǎn)品拓展至新材料中間體。華恒生物氨基酸系列產(chǎn)品為公司提供具備成長(zhǎng)性的現(xiàn)金流。未來(lái)產(chǎn)品線布局PDO與丁二酸等，PDO下游為PTT纖維，替代纖維市場(chǎng)空間大；丁二酸下游可合成PBS或丁二醇，合成生物學(xué)方法具有成本優(yōu)勢(shì)。
　　川寧生物：成立合成生物學(xué)研究院，布局多品類(lèi)產(chǎn)品。川寧生物成立子公司銳康生物聚焦合成生物學(xué)技術(shù)研發(fā)。紅沒(méi)藥醇、5-羥基色氨酸、麥角硫因、依克多因等多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入生產(chǎn)、銷(xiāo)售階段。
　　富祥藥業(yè)：布局微生物蛋白，已完成產(chǎn)業(yè)化落地。富祥藥業(yè)建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸微生物蛋白及資源綜合利用項(xiàng)目，進(jìn)入合成生物學(xué)賽道。微生物蛋白在替代蛋白領(lǐng)域空間廣闊，公司已經(jīng)接到微生物蛋白產(chǎn)品訂單1200噸，未來(lái)有望持續(xù)放量。
　　金城醫(yī)藥：打造合成生物學(xué)第二成長(zhǎng)曲線。金城醫(yī)藥將合成生物學(xué)布局提升至戰(zhàn)略高度，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)煙堿、吡咯喹啉醌二鈉鹽、蝦青素等產(chǎn)品的研發(fā)和下游應(yīng)用，有望成為公司第二成長(zhǎng)曲線。
　　花園生物：募投項(xiàng)目布局L-丙氨酸及生物制造中試基地項(xiàng)目。花園生物募投建設(shè)發(fā)酵法L-丙氨酸產(chǎn)能，降低產(chǎn)品成本，為公司打造VB6產(chǎn)業(yè)鏈奠定基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、菌種泄密風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。