>> 華泰證券-固收視角：暑期出行熱度維持、建筑業(yè)供需偏弱-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
大小： |
1738KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強，吳靖，吳宇航 |
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【暑期出行熱度維持，汽車零售同比持平】
暑期出行熱度維持在較高水平。①城內(nèi)出行方面，截至7月26日當周，9個重點城市地鐵客運量環(huán)比-0.7%（前值為+0.1%），較2019年同期+24.6%（前值為+20.6%），城內(nèi)出行仍處于高位水平；截止7月21日，擁堵延時指數(shù)同比-2.7%（前值為-1.8%）。暑期出行熱度維持在較高水平，但高溫對客運出行和擁堵延時指數(shù)略有影響。②城際出行方面，截至7月27日當周，國內(nèi)航班（不含港澳臺）/國際航班執(zhí)行航班數(shù)量同比+3.1%/+70.5%（前值為+4.4%/+67.0%），執(zhí)飛率90.3%/88.6%（=執(zhí)行航班數(shù)/計劃航班數(shù)，前值為90%/88.3%，去年同期為90.7%/84.3%），臺風對城際出行有影響。
汽車零售同比持平，紡織消費熱度有所回升。①服務消費方面，截至7月25日當周，電影票房環(huán)比-14.0%（前值為+89.3%），電影票房同比去年-35.2%（前值為-8.5%），相較2019年同期+30.3%（前值為+36.4%），服務消費熱度有所下降。②耐用品方面，乘聯(lián)會口徑7月1-21日乘用車零售/批發(fā)同比去年同期+1%/-13%（前值為+3%/-23%）。汽車零售動能有所轉(zhuǎn)弱。③非耐用品方面，截至7月26日當周，輕紡城成交量同比+16.6%（前值為-13.7%），紡織消費熱度回升明顯。
政策端，7月23日，河南省人民政府辦公廳印發(fā)《扎實推進2024年下半年經(jīng)濟穩(wěn)進向好若干措施》。其中提出，搶占重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展新賽道。成立省新能源汽車研究院，上線鄭州比亞迪新能源皮卡車、上汽鄭州“智己”等新車型，建成洛陽中州時代、焦作多氟多等新能源電池基地，力爭全年汽車產(chǎn)量超過150萬輛，其中新能源汽車超過80萬輛。7月24日，據(jù)浙江省商務廳消息，自4月26日消費品以舊換新工作開展以來，浙江省乘用車上險量同比增長率超全國3.4個百分點、新能源汽車上險量同比增長32.3%，兩項指標均位居東部沿海省市第一。5月至6月，浙江省乘用車報廢回收量創(chuàng)歷史新高，達9.5萬輛，同比增長21.5%。截至目前，浙江省汽車報廢更新補貼申請量已接近3萬份。7月25日，國家發(fā)改委、財政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知中提到，要提高汽車報廢更新補貼標準，在《汽車以舊換新補貼實施細則》基礎上，個人消費者報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日（含當日）前注冊登記的新能源乘用車，并購買納入《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車，補貼標準提高至購買新能源乘用車補2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補1.5萬元。
【建筑業(yè)供需偏弱，半/全鋼胎生產(chǎn)維持在季節(jié)性高位】
電力方面，用煤日耗大幅上行，水電供應有所回落。水泥需求偏弱、供給略有修復，庫存上行，價格轉(zhuǎn)為下行。黑色供需下行，庫存去化，價格延續(xù)下行。瀝青開工率下降，價格轉(zhuǎn)為下行?；ぎa(chǎn)業(yè)鏈開工率延續(xù)回落。半/全鋼胎生產(chǎn)維持在季節(jié)性高位水平。
具體來看：
（1）電力方面，用煤日耗大幅上行，水電供應有所回落。截至7月25日，25省動力煤日耗周均環(huán)比/同比分別+8.8%/-1.1%（前值為+0.9%/-9.8%），入伏后，高溫天氣持續(xù)，電煤消耗速度加快，用煤日耗高位運行，但庫存去化依舊不明顯，終端同比存煤數(shù)量依然可觀。截至7月29日，三峽水庫日均出庫流量的周均環(huán)比/同比分別為+2.0%/+104.4%（前值為+46.7%/+502.1%），水電供給有所回落，但仍處于季節(jié)性高位。
?。?）水泥黑色供需偏弱，庫存表現(xiàn)分化，黑色價格延續(xù)下行，青開工率下降。①水泥需求偏弱、供給略有修復，庫存上行，價格轉(zhuǎn)為下行。水泥需求偏弱，截止7月22日，水泥發(fā)運率同比-7.0pct（前值為-6.0pct）。供給端水泥生產(chǎn)略有修復，磨機運轉(zhuǎn)率有所回升，但產(chǎn)能利用率有所下行，截止7月19日，磨機運轉(zhuǎn)率環(huán)比+1.2pct（前值為+0.1pct），同比-1.8pct（前值為-3.9pct）；根據(jù)百年建筑網(wǎng)，截至7月26日，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率46.18%（前值53.51%）。水泥庫存上行，截至7月19日，水泥庫容比周環(huán)比+3.0pct（前值為-1.2pct）、同比-8.4pct（前值為-12.2pct）。水泥價格轉(zhuǎn)為下降，7月25日當周水泥價格環(huán)比-0.7%（前值+0.9%）。②黑色供需下行，庫存去化，價格延續(xù)下行。供給端，整體鋼材供應仍處于低位。截至7月25日，全國高爐開工率同比-5.4pct（前值為-5.9pct），截至7月26日，線材產(chǎn)量同比-19.9%（前值為-19.1%）。需求端，鋼材需求有所波動，截至7月26日，建筑鋼材成交量周同比為-22.2%（前值為-21.4%）。價格端，鐵礦石價格環(huán)比-4.8%（前值-5.2%）。庫存方面，螺紋鋼庫存去化。截至7月26日，螺紋鋼庫存528.5萬噸，絕對值低于2019同期水平，周同比-2.0%（前值為+0.8%），近五年庫存分位數(shù)為31.4%（前值為31.3%）。
③瀝青開工率下降，價格轉(zhuǎn)為下行。截至7月24日，瀝青開工率周環(huán)比-1.5pct（前值為+2.8pct），同比-15.7pct（前值為-9.9pct），開工率處于歷史低位水平，截至7月26日，瀝青價格周環(huán)比-0.7%（前值+0.8%）。
?。?）化工產(chǎn)業(yè)鏈開工率延續(xù)回落。供給端，PTA環(huán)比有所回落
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