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資金面壓力環(huán)比小幅回升，配置上資金共識(shí)尚未形成
　　上周成交額再現(xiàn)“地量”，A股調(diào)整，資金面壓力環(huán)比小幅回升：①融資資金平均擔(dān)保比例回落至240%以下，資金面尾部風(fēng)險(xiǎn)壓力環(huán)比小幅提升，但相對(duì)積極的在于證券市值/現(xiàn)金比值雖回落但在警戒線以上，中證1000 ETF凈流入；②基金籌碼出清壓力增強(qiáng)，上周基金倉(cāng)位環(huán)比回升，終止月初來(lái)回落趨勢(shì)；24Q2主動(dòng)偏股型基金凈贖回909億份，延續(xù)24Q1凈贖回1568億份趨勢(shì)，但規(guī)模收窄；③ETF是資金面支撐，但流入規(guī)?；芈渲?00億。配置上，資金共識(shí)較低，外資/散戶加倉(cāng)家電/汽車以舊換新行業(yè)，外資額外增配有色，公募則對(duì)地產(chǎn)鏈配置增強(qiáng)，融資主要流入銀行/交運(yùn)等紅利方向。
　　交易型外資及配置型外資共振流出，QDIIETF凈流入小幅收窄
　　上周北向資金凈流出114.17億元，邊際凈流出有所收窄，交易活躍度回落至8.5%，對(duì)A股的影響力邊際小幅回落。以北向資金vs EPFR口徑的數(shù)據(jù)衡量交易型外資凈流入水平，2024.7.17-2024.7.24，交易型外資凈流出56.3億元，配置型外資延續(xù)凈流出，上周凈流出34.9億元，其中主動(dòng)配置型外資凈流出13.6億元，被動(dòng)配置型外資凈流出21.3億元。從方向上來(lái)看，上周有色金屬、建材、國(guó)防軍工等行業(yè)為外資主要加倉(cāng)方向，減倉(cāng)食品飲料、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源等行業(yè)。QDIIETF持續(xù)凈流入，上周凈流入超20億元，主要流入美國(guó)、中國(guó)香港，ETF溢價(jià)率環(huán)比小幅回落。
　　ETF凈流入規(guī)模超400億，融資資金擔(dān)保比例環(huán)比回落
　　短線資金方面，上周散戶資金凈流出136.6億元，環(huán)比轉(zhuǎn)向凈流出；融資資金凈流出48.4億元，凈流出環(huán)比收窄，交易活躍度環(huán)比回落至8.40%。上周市場(chǎng)平均擔(dān)保比例回落至239.7%，回落至警戒線（240%）之下。結(jié)構(gòu)上，融資資金凈流入食品飲料、銀行、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，凈流出非銀行金融、有色金屬、電力設(shè)備及新能源等行業(yè)。超長(zhǎng)線資金（產(chǎn)業(yè)資本&回購(gòu)&寬基ETF）方面，ETF上周凈流入400億元，其中寬基ETF為流入主力，凈流入407億元，上周回購(gòu)預(yù)案37億元，回購(gòu)金額為51億元，規(guī)模環(huán)比回落，近一個(gè)月產(chǎn)業(yè)資本凈增減持轉(zhuǎn)向凈流出。
　　基金倉(cāng)位環(huán)比基本持平，供給側(cè)壓力環(huán)比回升
　　基金端，上周新成立偏股型基金62.6億份，股票/混合基金權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比基本持平，上周普通股票型倉(cāng)位/偏股混合型基金倉(cāng)位分別為87.2%、82.2%。整體來(lái)看公募基金新發(fā)仍較為低迷，近期債券型基金發(fā)行占比明顯提升。私募基金入市意愿有所回落，根據(jù)華潤(rùn)信托統(tǒng)計(jì)，6月私募倉(cāng)位在5月倉(cāng)位的基礎(chǔ)上邊際回落，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，截至7月12日，私募基金倉(cāng)位小幅回落。供給側(cè)，上周一級(jí)市場(chǎng)募資金額環(huán)比回升，上周新增IPO 2只，募集資金13.9億元，新增定增股票2只，募資30.5億元，新增可轉(zhuǎn)債3只，募集資金14.5億元，供給側(cè)壓力環(huán)比回升。
　　四大期貨指數(shù)隨指數(shù)均有回落，除IH外期貨-現(xiàn)貨價(jià)差均有擴(kuò)大
　　上周，四大期指隨指數(shù)均有下跌，IF、IH、IC、IM主力期貨分別累計(jì)下跌-3.78%、-3.47%、-3.45%、-3.03%。從期貨-現(xiàn)貨價(jià)差來(lái)看，IC主力合約期現(xiàn)價(jià)差貼水?dāng)U大至26.98點(diǎn)，IM主力合約期現(xiàn)價(jià)差從貼水?dāng)U大至37.38點(diǎn)，IH主力合約期現(xiàn)價(jià)差從貼水回落至3.12點(diǎn)，IF主力合約從貼水?dāng)U大至11.89點(diǎn)。跨期價(jià)差（遠(yuǎn)月-當(dāng)月）方面，IC擴(kuò)大至-30.60點(diǎn)，IM擴(kuò)大至-51.60點(diǎn)，IH跨期價(jià)差收窄至-1點(diǎn)，IF跨期價(jià)差回落至-6點(diǎn)。從凈空頭持倉(cāng)來(lái)看，上周IC多頭/空頭為0.99，IM主力合約多頭/空頭為0.91，IH多頭/空頭為0.85，IF多空比為0.86。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）估算模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑有誤。