>> 華泰證券-航天軍工行業(yè)：第七架C919順利交付-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李聰,朱雨時,田莫充 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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第七架C919順利交付東航，C919機隊規(guī)模持續(xù)擴大
根據(jù)中國東航披露，2024年7月29日，飛機機號為B-919H的國產大飛機C919執(zhí)行MU9006調機航班，從上海浦東國際機場飛抵上海虹橋國際機場，正式加入東航機隊。這是東航今年以來接收的第3架C919飛機。截至目前，東航C919機隊已達7架，也是東航訂購100架C919中的第二架。目前東航C919已開通了上海虹橋往返成都天府、北京大興、西安咸陽、廣州白云4條商業(yè)定期航線，隨著新飛機的交付引進，航班班次、執(zhí)飛航線還將“上新”。目前C919訂單需求飽滿，產能持續(xù)爬坡，有望帶動產業(yè)鏈快速發(fā)展。短期建議關注國產化率相對較高的機體制造相關環(huán)節(jié)，中長期建議關注機載系統(tǒng)、發(fā)動機等國產化空間較大的環(huán)節(jié)。
C919運營效果良好，國航和南航預計8月底接收首架C919
截至2024年7月28日，東航C919機隊已累計執(zhí)行航班3031班次，承運旅客近40.5萬人次，國產大飛機的商業(yè)運營效果良好。根據(jù)中國證券報報導，國航和南航預計在8月底計劃迎來第一架C919飛機，此前兩大航司都公告了采購100架C919，南航方面已經做好了充分準備，首批8名機長于7月10日在中國商飛順利完成C919轉機型訓練，截至7月23日，飛機性能評估、運行前保障準備等工作已進入尾聲，機型25小時航線驗證試飛、新飛機接收準備工作正在有條不紊進行。此外海航航空集團旗下金鵬航空透露，2024年四季度將接收首架C919客機，成為全球首家運行C919的民營航司。未來，金鵬航空客機機隊將逐步調整為單一國產C919飛機，致力于成為全球C919飛機的旗艦運營商。
產業(yè)鏈建設持續(xù)推進，上海打造國產大飛機制造高地
7月16日上海市多部門聯(lián)合印發(fā)了《上海市關于支持民用大飛機高端產業(yè)鏈發(fā)展促進世界級民用航空產業(yè)集群建設的若干政策措施》?！洞胧诽岢?，到2026年，國產民用大飛機生產能力大幅提升，上海新增引育大飛機高端產業(yè)鏈重點企業(yè)60家以上，大飛機產業(yè)鏈本地配套供應商及合作單位達到150家左右，實現(xiàn)新增投資700億元以上，大飛機產業(yè)規(guī)模達到800億元左右；產業(yè)鏈發(fā)展重點包括結構大部段和復合材料子鏈、機載系統(tǒng)子鏈、發(fā)動機子鏈、制造裝備子鏈。當前C919大飛機在機載設備和發(fā)動機環(huán)節(jié)國產化水平較低，國外廠商和中外合資廠商配套比例較高，隨著機載系統(tǒng)子鏈和發(fā)動機子鏈的持續(xù)建設，國產裝備配套比例和價值量占比有望持續(xù)提升，或將帶來更豐富的產業(yè)投資機遇。
國內外需求與供給共同推動下，C919未來市場空間廣闊
需求端，隨著經濟發(fā)展與全球民航市場客運量提升，波音、空客、中國商飛預測2022-2041年民用客機累計交付量達40,000架以上，其中75%左右為單通道噴氣客機，新增需求與替換需求兼具；未來20年預計將有9,284架客機交付中國市場，其中單通道噴氣客機6,288架。供給端，C919交付量逐年增長，根據(jù)中國商飛計劃目標與產能釋放節(jié)奏，按照年產量135架，產業(yè)溢出系數(shù)1.05的保守測算，預計2028年C919將帶來年均140億美元左右市場規(guī)模。C919東南亞五國巡演為國產大飛機獲取海外訂單和銷售做積極鋪墊，EASA最快明年取證，為C919出海歐洲提供展望空間。
風險提示：C919產能擴充及交付量不及預期；政策調整與價格波動風險；大飛機國產化替代不及預期；海外航空發(fā)動機、機載系統(tǒng)、原材料及其他零部件延誤或斷供風險。
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