>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：供應(yīng)維持高位，氧化鋁偏弱運(yùn)行-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持小幅抬升，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)充足，下游需求端卻呈現(xiàn)淡季態(tài)勢(shì)，開(kāi)工表現(xiàn)較為疲軟，短期鋁價(jià)或弱勢(shì)震蕩整理為主，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：基本面維持供需雙增，短期國(guó)內(nèi)氧化鋁供需將保持緊平衡，建議觀望思路對(duì)待，需持續(xù)關(guān)注氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得19160元/噸，較上一交易日下跌40元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-40元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19010元/噸，較上一交易日下跌50元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-190元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得19040元/噸，較上一交易日下跌40元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-160元/噸。
鋁期貨方面：7月29日滬鋁主力合約開(kāi)于19290元/噸，收于19195元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌55元/噸，跌幅0.29%，最高價(jià)達(dá)到19420元/噸，最低價(jià)達(dá)到19180元/噸。全天交易日成交166437手，較上一交易日減少7106手，全天交易日持倉(cāng)211599手，較上一交易日減少4051手。夜盤方面，滬鋁主力合約開(kāi)于19290元/噸，收于19140元/噸，較昨日午后收盤價(jià)跌110元/噸。
鋁市場(chǎng)基本面相對(duì)穩(wěn)定，供應(yīng)端小幅抬升，而受消費(fèi)淡季等因素影響，下游需求疲軟，鋁錠去庫(kù)較為昆蟲(chóng)，目前鋁錠社會(huì)庫(kù)存處于近三年同期偏高的水平，市場(chǎng)可流通貨源充足，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨短期或維持貼水行情。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在4337萬(wàn)噸左右，近期四川地區(qū)少量啟槽復(fù)產(chǎn)，隨著當(dāng)?shù)仄髽I(yè)升級(jí)改造的完成，疊加豐水期電力供應(yīng)充足，省內(nèi)待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持小幅抬升。需求方面，國(guó)內(nèi)鋁加工行業(yè)開(kāi)工率維持弱勢(shì)為主，隨著鋁價(jià)持續(xù)回落，光伏等終端下單意愿增強(qiáng)，部分工業(yè)材企業(yè)開(kāi)工有所好轉(zhuǎn)，但板帶等企業(yè)新增訂單較少，開(kāi)工率維持疲軟。
庫(kù)存方面，截止7月29日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存80.10萬(wàn)噸，較上周同期增加0.93萬(wàn)噸，鋁錠庫(kù)存處于近三年同期的高位。截止7月29日，LME鋁庫(kù)存94.01萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.36萬(wàn)噸，較上周同期減少1.61萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：7月29日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3905元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得478美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：7月29日氧化鋁主力合約開(kāi)于3676元/噸，收于3604元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌71元/噸，跌幅1.93%，最高價(jià)達(dá)到3692元/噸，最低價(jià)為3553元/噸。全天交易日成交291374手，較上一交易日增加46859手，全天交易日持倉(cāng)91268手，較上一交易日減少161手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3676元/噸，收于3591元/噸，較昨日午后收盤跌84元/噸。
氧化鋁市場(chǎng)供需雙增，運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到新高，對(duì)價(jià)格造成一定壓力。供應(yīng)方面，近期山西、廣西以及內(nèi)蒙地區(qū)部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，隨著復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步放量，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)短期亦趨于穩(wěn)定。此外，內(nèi)蒙某氧化鋁廠計(jì)劃于8月中旬投產(chǎn)剩下的50萬(wàn)噸產(chǎn)能?，F(xiàn)貨交易方面，近期河南鄭州交割庫(kù)內(nèi)倉(cāng)單轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易出現(xiàn)，成交量0.21萬(wàn)噸，氧化鋁成交價(jià)格3845元/噸，因現(xiàn)貨交易地在河南當(dāng)?shù)?，?duì)區(qū)域內(nèi)供需和報(bào)價(jià)形成更直接影響。需求端方面，內(nèi)蒙古華云3期項(xiàng)目陸續(xù)通電達(dá)產(chǎn)，四川地區(qū)之前技改的項(xiàng)目也將逐步復(fù)產(chǎn)起槽，對(duì)氧化鋁需求整體穩(wěn)中向好，
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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