>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：2024H1英美資源歸屬于股東的虧損為6.72億美元，主要原因是Woodsmith(作物營養(yǎng))確認(rèn)的16億美元減值-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點(diǎn)內(nèi)容:
基本EBITDA
2024H1，集團(tuán)基本EBITDA減少1億美元，降至50億美元（2023 H1：51億美元）。財務(wù)業(yè)績受到了鐵礦石價格和銷量下降以及錳礦旋風(fēng)的影響，但銅價上漲、PGM價格驅(qū)動的精礦（POC）正?；约俺杀鞠鳒p計劃的有效推進(jìn)在很大程度上抵消了這一影響。成本的降低和POC的正常化使集團(tuán)的基本EBITDA利潤率提高到33%（2023 H1：31%）。公司對成本控制和現(xiàn)金生成的持續(xù)關(guān)注，為公司執(zhí)行戰(zhàn)略奠定了良好的基礎(chǔ)。
分業(yè)務(wù)基本EBITDA
1、銅
銅的基本EBITDA增長37%至20.38億美元（2023年6月30日：14.92億美元），這得益于銅價上漲和成本績效改善。
1）智利銅
基本EBITDA增長73%至11.96億美元（2023年6月30日：6.91億美元），主要原因是銅價上漲、智利比索走弱、成本降低以及銅銷量略有增加。C1單位成本下降14%至176美分/磅（2023年6月30日：205美分/磅），反映了有效的成本控制和智利比索走弱帶來的好處。
資本支出下降6%至6.2億美元（2023年6月30日：6.57億美元），主要原因是智利比索走弱和Los Bronces的支出減少，但Collahuasi海水淡化廠項目預(yù)計支出增加部分抵消了這一影響。
2）秘魯銅
由于銅價上漲和單位成本下降，基本EBITDA增長5%至8.42億美元（2023年6月30日：8.01億美元）。C1單位成本下降15%至112美分/磅（2023年6月30日：132美分/磅），反映了鉬產(chǎn)量增加的好處抵消了進(jìn)入商業(yè)生產(chǎn)帶來的成本增加。
資本支出增加6%至2.35億美元（2023年6月30日：2.21億美元），原因是該資產(chǎn)于2023年6月開始商業(yè)生產(chǎn)，本期維持資本增加。這部分被項目完成后增長資本的減少所抵消。
2、鐵礦石
鐵礦石基本EBITDA下降20%至14.13億美元（2023年6月30日：17.75億美元），主要原因是銷售量下降3%和鐵礦石實際價格下跌11%。
3、作物營養(yǎng)
2024年5月14日，公司宣布，為了支持資產(chǎn)負(fù)債表的去杠桿化，它將在短期內(nèi)放緩Woodsmith項目的開發(fā)速度。作物營養(yǎng)被確定為該集團(tuán)更專注的投資組合的三大支柱之一，因此重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向保持這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長期價值，并促進(jìn)項目的未來發(fā)展。為此，目前正在努力為Woodsmith尋找和確保一個或多個戰(zhàn)略聯(lián)合合作伙伴。
2024年的預(yù)測資本支出仍為約9億美元，重點(diǎn)是核心基礎(chǔ)設(shè)施，上半年支出5億美元（2023年6月30日：3.07億美元）。2025年和2026年的資本支出分別為約2億美元和零。2025年和2026年的運(yùn)營支出預(yù)計分別為約2億美元和約1億美元。
施工速度的降低將導(dǎo)致開發(fā)時間的延長，主要由于此，公司在“特殊項目和重新計量”中將16億美元的減值費(fèi)用計入資產(chǎn)的賬面價值。
4、鉑族金屬(PGM)
基本EBITDA增至6.75億美元（2023年6月30日：6.67億美元），主要原因是價格驅(qū)動的POC正常化、精煉產(chǎn)量增加導(dǎo)致的銷售量增加、成品庫存減少以及成本削減計劃的早期有效結(jié)果。這部分被籃子價格下降24%所抵消，這影響了收入。成本節(jié)約加上有利的外匯，導(dǎo)致自采單位成本下降2%至976美元/盎司PGM（2023年6月30日：993美元/盎司PGM）。
資本支出4.55億美元（2023年6月30日：4.49億美元）基本持平，因為計劃的較低維持業(yè)務(wù)支出被計劃的較高lifex項目支出所抵消，主要是在Mogalakwena和Mototolo。
5、De Beers–鉆石
基本EBITDA下降至3億美元（2023年6月30日：3.47億美元），原因是由于有意降低產(chǎn)量和Venetia地下開采量增加導(dǎo)致銷售量下降和單位成本高企。收益受益于宣布的業(yè)務(wù)精簡戰(zhàn)略進(jìn)展，本期與非鉆石特許權(quán)使用費(fèi)相關(guān)的公允價值收益為1.27億美元。De Beers專注于通過減少產(chǎn)量以滿足需求，在較疲軟的交易條件下管理其毛坯鉆石庫存水平。
6、焦煤
基本EBITDA下降至5.92億美元（2023年6月30日：6.15億美元），原因是焦煤加權(quán)平均實現(xiàn)價格下降3%，但單位成本下降7%至125美元/噸（2023年6月30日：135美元/噸）部分抵消了這一下降。單位成本受益于本期間產(chǎn)量增加和澳元略微走弱。
7、鎳
基本EBITDA下降75%至2800萬美元（2023年6月30日：1.1億美元），因為大幅降低的實際價格抵消了C1單位成本的收益。C1單位成本下降8%至505美分/磅（2023年6月30日：550美分/磅），這得益于2023年的能源成本效率和一次性成本。
8、錳
基本EBITDA下降92%至1100萬美元（2023年6月30日：1.38億美元），主要原因是澳大利亞業(yè)務(wù)的出口銷售量下降34%，平均實現(xiàn)錳礦石價格走低，但部分被較低的運(yùn)營成本所抵消。
基本盈利
2024H1，集團(tuán)基本盈利下降至12.9億美元（2023 H1：16.7億美元），原因是折舊和攤銷增加、財務(wù)成本上升以及EBITDA略有下降，但所得稅費(fèi)用和非控股權(quán)益收益的相應(yīng)減少部分抵消了上述下降。
凈債務(wù)
2024H1，集團(tuán)基本盈利下降至12.9億美元（2023 H1：16.7億美元），原因是折舊和攤銷增加、財務(wù)成本上升以及EBITDA略有下降，但所得稅費(fèi)用和非控股權(quán)益
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