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投資要點(diǎn)（文中“本周”指2024-07-02至07-28）
　　導(dǎo)語(yǔ)：近期，市場(chǎng)對(duì)于跨境電商板塊可能受到美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅的影響較為關(guān)注。本文主要解答以下幾個(gè)問(wèn)題：①“加征關(guān)稅”指的是什么？②近期有什么變化，對(duì)于消費(fèi)品出海（跨境電商）有何影響？③如果關(guān)稅稅率提升，對(duì)跨境電商有何影響？
　　“301”關(guān)稅復(fù)盤(pán)：大多數(shù)跨境電商消費(fèi)品適用，附加稅率為25%。通常我們說(shuō)的“美國(guó)對(duì)華關(guān)稅”，指的是2018年起美國(guó)根據(jù)“301調(diào)查”的結(jié)果，對(duì)中國(guó)內(nèi)地產(chǎn)品分4批增加的關(guān)稅，其中清單1~3稅率為25%（2018~19年分批加征），清單4A的稅率為7.5%（2020年實(shí)施）。目前我國(guó)跨境電商行業(yè)出口的主要產(chǎn)品品類(lèi)（主要為家居用品、紡織品、3C數(shù)碼產(chǎn)品等），大多被征收25%的關(guān)稅（具體視HTSCODE而定）。此外，800美金以?xún)?nèi)的小包裹免稅。
　　近期的加征關(guān)稅主要針對(duì)新能源、電動(dòng)車(chē)、個(gè)人防護(hù)用品等領(lǐng)域：近期的加征關(guān)稅主要指的是2022年在“301關(guān)稅四年覆檢”后，2024年5月宣布在此前的301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅。加征關(guān)稅范圍中的產(chǎn)品，主要涉及新能源、電動(dòng)車(chē)、防護(hù)用品等領(lǐng)域，包括電池零件、鋰離子電池（2024提至25%）；電動(dòng)車(chē)（2024提至100%）；太陽(yáng)能電池（不論是否組裝成成品，2024年提至50%）；口罩等特定個(gè)人防護(hù)裝備（2024年提至25%）等。這些領(lǐng)域的產(chǎn)品并非跨境電商行業(yè)的主營(yíng)品類(lèi)，預(yù)計(jì)對(duì)跨境電商行業(yè)的影響不大。
　　如何看待未來(lái)“加關(guān)稅”對(duì)跨境電商行業(yè)的影響：
　?、倏缇畴娚叹邆涮嵘▋r(jià)轉(zhuǎn)移成本的能力：目前北美電商渠道銷(xiāo)售的大部分產(chǎn)品仍然由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。對(duì)于小部分品類(lèi)來(lái)說(shuō)，將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移到海外，增加的成本比關(guān)稅還要更多?？紤]到轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈需要的時(shí)間，以及替代供應(yīng)鏈增加的成本，我們認(rèn)為跨境商家具備部分轉(zhuǎn)移定價(jià)的能力。
　?、谕ㄟ^(guò)加價(jià)覆蓋關(guān)稅，加價(jià)倍率或不明顯：跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈加價(jià)倍率較高，如服裝紡織品等產(chǎn)品加價(jià)倍率在5倍左右或以上，而關(guān)稅是以到岸價(jià)為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。假設(shè)產(chǎn)品在美加價(jià)率為5倍，那么只需要加價(jià)12%就能覆蓋60%的關(guān)稅。
　?、?00美金以下小包暫時(shí)不受加征關(guān)稅影響，目前800美金以下小包是免稅的，不論其產(chǎn)品是否在301關(guān)稅的覆蓋范圍內(nèi)。
　　④看好跨境品牌賣(mài)家，其具備轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈的能力：品牌賣(mài)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力是渠道、營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等，長(zhǎng)期也可通過(guò)轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈消除或減輕關(guān)稅影響。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：仍然看好跨境電商行業(yè)的發(fā)展大趨勢(shì)，但要更重視經(jīng)營(yíng)模式和公司質(zhì)地，優(yōu)選品牌商家。消費(fèi)品出海是我國(guó)消費(fèi)行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，也是近期景氣度和收入增速較好的細(xì)分賽道。當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)下，我們更看重：①具備跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)能力，收入更多來(lái)自非美國(guó)地區(qū)的企業(yè)；②關(guān)注具備品牌力，以品牌、渠道、運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)為核心優(yōu)勢(shì)，具備轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈能力的品牌型公司。
　　推薦標(biāo)的：小商品城、名創(chuàng)優(yōu)品、安克創(chuàng)新、致歐科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，消費(fèi)需求波動(dòng)，運(yùn)價(jià)匯率波動(dòng)，地緣政治因素等。