>> 國金證券-藥明康德(603259)持續(xù)高效賦能行業(yè)，在手訂單穩(wěn)健增長-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
大小： |
1148KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁維 |
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業(yè)績簡評
7月29日晚間，公司發(fā)布2024年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入172.41億元（YOY -8.64%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤42.4億元（YOY -20.20%）；基本每股收益1.46元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率ROE為7.62%。單二季度，公司實(shí)現(xiàn)收入92.6億元，環(huán)比增長15.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.9億元，環(huán)比增長18.3%。
經(jīng)營分析
服務(wù)更多客戶，訂單穩(wěn)健增長：報告期內(nèi)，公司在維持現(xiàn)有超過6,000家活躍客戶基礎(chǔ)上，新增客戶超過500家。截至2024年6月末，公司在手訂單人民幣431.0億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目同比增長33.2%。
一體化CRDMO業(yè)務(wù)，多業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展。報告期內(nèi)：1）WuXiChemistry收入122.1億元，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目，同比增長2.1%；上半年TIDES業(yè)務(wù)收入20.8億元，同比強(qiáng)勁增長57.2%，截至6月底，TIDES在手訂單同比增長147%。2）WuXi Testing：實(shí)驗(yàn)室分析與測試業(yè)務(wù)收入21.2億元，同比下降5.4%。其中，藥物安全性評價業(yè)務(wù)保持亞太行業(yè)領(lǐng)先地位，受市場影響，收入同比下降6.3%。上半年臨床CRO&SMO業(yè)務(wù)收入8.9億元，同比增長5.8%。其中，SMO收入同比增長20.4%，保持中國行業(yè)領(lǐng)先地位，臨床CRO助力客戶獲得14項(xiàng)臨床試驗(yàn)批件；SMO賦能31個產(chǎn)品獲批上市。3）WuXi Biology：新分子種類相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比增長8.1%；新分子收入占比持續(xù)提升至29.0%。4）WuXi ATU：上半年，管線總計64個項(xiàng)目；其中，新增1個美國客戶的世界首個創(chuàng)新腫瘤淋巴細(xì)胞療法(TIL)商業(yè)化項(xiàng)目。
自由現(xiàn)金流充裕，為股東分紅回報和人才激勵提供基礎(chǔ)。上半年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流47.4億元，資本開支15.1億元，自由現(xiàn)金流同比增長48.3%，為后續(xù)現(xiàn)金分紅和激勵保留人才提供基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為97/108/125億元，對應(yīng)PE分別為16/15/13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
需求下降風(fēng)險、政策變化風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險、海外監(jiān)管風(fēng)險、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。
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