>> 群益證券-兆易創(chuàng)新(603986)業(yè)績增長明確-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 488KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
朱吉翔 |
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此報告為加密報告 |
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結(jié)論與建議：
1H24公司營收增長超過2成，扣非后凈利潤增長超過7成。反應(yīng)下游消費、網(wǎng)通市場景氣逐步復(fù)蘇?；趯τ贜or Flash行業(yè)景氣在2H24持續(xù)的判斷，我們認(rèn)為公司業(yè)績未來增速有望持續(xù)加快。
兆易創(chuàng)新作為國內(nèi)存儲領(lǐng)域的龍頭，長期有望持續(xù)受益于國內(nèi)進口替代以及半導(dǎo)體需求的增長。伴隨行業(yè)景氣復(fù)蘇，我們認(rèn)為公司業(yè)績彈性較大，目前股價對應(yīng)2026年P(guān)E25倍，給與“買進”評級。
2Q24凈利潤環(huán)比增長明顯，1H24業(yè)績加速釋放：得益于2024年上半年消費、網(wǎng)通市場出現(xiàn)需求回暖，公司存儲芯片的產(chǎn)品銷量和營收增長。公司預(yù)計2024年上半年實現(xiàn)凈利潤為5.2億元，YOY增54.2%。實現(xiàn)扣非后凈利潤為4.7億元，YOY增長72%。相應(yīng)的，2Q24公司實現(xiàn)凈利潤3.1億元，YOY增長68%，QOQ增長53%,實現(xiàn)扣非后凈利潤2.9億元，YOY增長100%,QOQ增長58%，2Q24業(yè)績同比環(huán)比均錄得大幅增長。
存儲行業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇，Nor Flash有望跟上復(fù)蘇步伐：自2H23以來，存儲行業(yè)去庫存效果持續(xù)顯現(xiàn)，DRAM及NANDFlash價格的止跌回升。但Nor Flash、SLCNand價格相對較弱，反應(yīng)細分領(lǐng)域去庫存速度偏緩慢。展望2H24，我們預(yù)計在智能手機、PC和服務(wù)器需求增長、以及AI終端設(shè)備對NORFlash需求規(guī)格提升的激增下，Nor Flash有望逐步跟上存儲行業(yè)整體復(fù)蘇步伐。2H24將有望迎來量價齊升的機會。公司作為Nor Flash的國內(nèi)龍頭廠商將持續(xù)收益行業(yè)景氣的復(fù)蘇。
盈利預(yù)測：綜合判斷，行業(yè)景氣將逐季提升。預(yù)計2024-26年公司實現(xiàn)凈利潤11.8億元、17.8億元和22.8億元，同比分別增長633%、增長51%和增長23%，EPS分別1.77元和2.66元和3.27元。目前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別47倍、31倍和25倍，行業(yè)景氣正處于谷底回升階段，公司業(yè)績彈性大，給予“買進”評級。
風(fēng)險提示：中美科技摩擦，影響公司產(chǎn)品需求；
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