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事件：中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。
　　策略視角，我們認(rèn)為本次政治局會(huì)議有許多新的提法、穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的表述更為積極，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所提振，需要重點(diǎn)關(guān)注以下5點(diǎn)——
　　1、“新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛”和“下半年改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)很重”是對(duì)經(jīng)濟(jì)定調(diào)中新的提法。我們認(rèn)為這指出了短期內(nèi)盡快推出積極穩(wěn)增長(zhǎng)政策的必要性。
　　2、進(jìn)一步的，本次會(huì)議在政策基調(diào)中可以解讀出對(duì)于未來(lái)進(jìn)一步推出政策的急迫性和可落地性要求。我們看到會(huì)議在政策定調(diào)中出現(xiàn)了一些較為積極的新提法：“及時(shí)推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措?！薄昂暧^政策要持續(xù)用力、更加給力?！薄凹涌烊媛鋵?shí)已確定的政策舉措，及早儲(chǔ)備并適時(shí)推出一批增量政策舉措?！毙枰P(guān)注的是，這些新增的表述均有一個(gè)共同點(diǎn)：表述上更為接地氣。
　　3、擴(kuò)大內(nèi)需的政策重點(diǎn)涵蓋面更為豐富，包含“國(guó)家重大戰(zhàn)略”、“設(shè)備更新”、“以舊換新”、“提振消費(fèi)”。我們認(rèn)為要重點(diǎn)關(guān)注對(duì)于“兩新”的表態(tài)和對(duì)于“消費(fèi)”方面的顯著著墨：“更大力度推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新”、“要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)”、“服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費(fèi)。”落腳在投資上，結(jié)合7.24推出的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》等政策，“兩新”和“消費(fèi)”的投資機(jī)會(huì)需要重視。
　　4、產(chǎn)業(yè)政策端也有積極表述，更重要的是需要關(guān)注供給側(cè)改革的新提法。會(huì)議指出“要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)”的同時(shí)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)端的供給側(cè)有新增表述“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道?！蔽覀冋J(rèn)為這是供給側(cè)改革的新提法，一些周期性行業(yè)有望在“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“設(shè)備更新”、“新供給側(cè)改革”多重改善下迎來(lái)供需雙改善。
　　5、“防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”中對(duì)于房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有顯著著墨。房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)債務(wù)領(lǐng)域的定位表述，不僅意味著地產(chǎn)進(jìn)一步政策可期，同時(shí)更有助于房地產(chǎn)領(lǐng)域企穩(wěn)的預(yù)期達(dá)成，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的“底線思維”，有望進(jìn)一步修復(fù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)A股分子端盈利預(yù)期以及分母端風(fēng)險(xiǎn)偏好均有利。
　　本次會(huì)議有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好溫和回暖，疊加下半年中美利差改善，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將更為豐富，下半年重視“兩大左側(cè)布局機(jī)會(huì)”和主題投資機(jī)會(huì)。
　　本次會(huì)議在穩(wěn)增長(zhǎng)的表述上更為積極，在政策推進(jìn)方面的表述也更為落地化。國(guó)內(nèi)政策的進(jìn)一步積極化有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，疊加下半年中美利差改善，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將更為豐富。就布局方向而言，在堅(jiān)守紅利底倉(cāng)的基礎(chǔ)上，我們繼續(xù)推薦新崛起的獨(dú)立景氣周期“半導(dǎo)體&養(yǎng)殖”的左側(cè)組合+性價(jià)比大幅提升的白馬消費(fèi)“食品飲料&醫(yī)藥”。同時(shí)，在7月重大會(huì)議的指引后，下半年產(chǎn)業(yè)支持性政策和穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)出臺(tái)，主題投資機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)將會(huì)更為豐富，關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)、設(shè)備更新的主題機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策超預(yù)期變動(dòng)；全球流動(dòng)性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。