>> 平安證券-海光信息(688041)公司業(yè)務(wù)運營穩(wěn)健，中報業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異-240815
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 707KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,付強 |
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事項：
公司發(fā)布2024年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入37.63億元，同比增長44.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.53億元，同比增長25.97%。
平安觀點：
H1業(yè)績增勢堅挺，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健運營。2024H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.63億元，同比增長44.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.53億元，同比增長25.97%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.18億元，同比增長32.09%；實現(xiàn)每股收益0.37元，同比增長27.59%。公司收入、利潤增速可觀，主要原因系公司產(chǎn)品性能提升，同時市場需求增加，客戶對公司產(chǎn)品的認(rèn)可度進一步提升所致。毛利率方面，2024H1，公司綜合毛利率為63.43%，同比小幅增長0.56pct，其中高端處理器毛利率為63.43%，較2023年末增長3.76pct，公司產(chǎn)品盈利能力穩(wěn)中有升。此外，2024H1末，公司存貨24.55億元，較2023年末大幅增長128.59%，預(yù)付款項30.90億元，較2023年末增長29.37%，上述指標(biāo)一定程度上表明公司運營穩(wěn)中有升，同時為公司未來業(yè)績持續(xù)增長奠定了堅實的基礎(chǔ)。
公司始終堅持科技創(chuàng)新，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力。公司在產(chǎn)品打造和技術(shù)創(chuàng)新上保持高水平的研發(fā)投入，通過持續(xù)的和較大規(guī)模的研發(fā)投入，不斷完善公司的研發(fā)體系，以保持高水平的技術(shù)創(chuàng)新能力。2024H1，公司研發(fā)投入13.72億元，同比增長11.54%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比36.46%；公司研發(fā)技術(shù)人員1855人，占員工總?cè)藬?shù)的91.07%，78.76%以上研發(fā)技術(shù)人員擁有碩士及以上學(xué)歷。公司自主研發(fā)的高端處理器產(chǎn)品，不僅擁有領(lǐng)先的計算性能，更在安全可靠、產(chǎn)業(yè)生態(tài)和自主迭代等方面展現(xiàn)出較強的優(yōu)勢，廣泛應(yīng)用于各行業(yè)的數(shù)據(jù)中心，以及云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等應(yīng)用場景，不僅賦能千行百業(yè)數(shù)智升級，也成為了助力千行百業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵引擎。
投資建議：公司是國產(chǎn)算力核心標(biāo)的，其CPU、DCU產(chǎn)品在國內(nèi)市場中具有強大的競爭力，在目前國產(chǎn)替代趨勢以及AI浪潮的加持下，公司業(yè)績有望維持穩(wěn)定增長。根據(jù)公司2024半年報及對行業(yè)的判斷，我們調(diào)整了對公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司凈利潤將分別為17.69億元（前值為17.49億元）、23.92億元（前值為23.50億元）、31.37億元（前值為30.54億元），對應(yīng)2024年8月14日的收盤價，公司在2024-2026年的PE將分別為96.7X、71.5X、54.5X。我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品性能優(yōu)異，生態(tài)環(huán)境豐富，競爭力強大，未來成長潛力可觀，維持對公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：（1）下游需求不及預(yù)期：國產(chǎn)化替代或AI落地節(jié)奏若放緩，可能對公司業(yè)績成長帶來不利影響。（2）市場競爭加?。簢鴥?nèi)競爭對手技術(shù)水平快速進步，產(chǎn)品類別逐漸豐富，一旦公司產(chǎn)品更新迭代速度放緩，可能面臨市場份額被搶奪的風(fēng)險。（3）美國對華半導(dǎo)體管制：公司采用較為先進的半導(dǎo)體工藝制程，在美國對華半導(dǎo)體管制的背景下，未來可能出現(xiàn)公司產(chǎn)品代工環(huán)節(jié)受限的問題。
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