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事件
　　浙江醫(yī)藥股份發(fā)布公告：公司收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的注射用達(dá)托霉素（0.5g）的《藥品注冊(cè)證書》?？毓勺庸静Ｖ扑幨盏絿?guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的替考拉寧《化學(xué)原料藥上市申請(qǐng)批準(zhǔn)通知書》。
　　投資要點(diǎn)
　　▌抗生素產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)補(bǔ)充新產(chǎn)品
　　公司多年來專注于喹諾酮類和抗耐藥抗生素的研發(fā)生產(chǎn)，具備從原料藥到制劑的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，并獲得海外市場(chǎng)認(rèn)證。2023年公司抗生素類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入14.74億元，占醫(yī)藥制造收入的67.24%。此次獲批的注射用達(dá)托霉素為抗耐藥抗生素，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端銷售額為1.3億，2023年被納入第八批國(guó)采，0.5g規(guī)格的最低中選價(jià)格為112元/支。公司擁有達(dá)托霉素原料藥生產(chǎn)線配套并已通過美國(guó)FDA的現(xiàn)場(chǎng)檢查，具備參與集采續(xù)標(biāo)的成本優(yōu)勢(shì)。子公司海昌制藥獲得替考拉寧的原料藥批文，此前公司新昌制藥廠已有原料藥批文，新增批文滿足產(chǎn)能搬遷需求。公司目前在推進(jìn)的研發(fā)的抗生素項(xiàng)目還包括蘋果酸奈諾沙星膠囊新增泌尿系統(tǒng)感染新適應(yīng)癥和新藥注射用LYSC98申報(bào)臨床。
　　▌ VE提價(jià)帶來業(yè)績(jī)彈性
　　供給收緊疊加BASF事故，VE價(jià)格從6月初的70元/kg，提升至8月12日的155元/kg，2021年公司VE銷量為48770噸，考慮控貨等因素，假設(shè)2024年公司銷量40000噸，成本不變，提價(jià)85元帶來的年化毛利潤(rùn)增量為34億元，隨著成交價(jià)格的上漲，公司Q3有望逐步顯現(xiàn)提價(jià)帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽?。公司還有VA和VD3產(chǎn)能，價(jià)格上漲也將帶來盈利的增長(zhǎng)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為84.20、94.63、97.54億元，歸母凈利潤(rùn)分別為8.52、14.00、15.37億元，EPS分別為0.89、1.46、1.60元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為16.3、9.9、9.1倍，隨著VE/VD3/VA等維生素價(jià)格的上漲，公司Q2，Q3和Q4的業(yè)績(jī)趨勢(shì)有望逐季度提升。且公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)也陸續(xù)新增抗生素品種，盈利能力有望逐步提升，因此維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　VE等品種價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游庫存增加銷量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及醫(yī)療反腐風(fēng)險(xiǎn)。