>> 德邦證券-九豐能源(605090)業(yè)績穩(wěn)步增長，資產(chǎn)優(yōu)化助力長期發(fā)展-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭雪,盧璇 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績公告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收112.67億元，同比+1.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.06億元，同比+55.23%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.88億元，同比增長1.79%。歸母凈利潤增速高于營收增速主要由于報告期內(nèi)公司根據(jù)市場環(huán)境變化及自有船舶運力具體情況，基于資產(chǎn)保值增值的原則，對部分船舶資產(chǎn)進行優(yōu)化，產(chǎn)生非經(jīng)常性收益合計3.36億元。單Q2看，實現(xiàn)營收49.34億，同比增長7.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.26億，同比增長139.89%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.26億，同比增長0.51%。
LNG銷量增速亮眼，工業(yè)用戶用氣量增速同比20%。24H1公司清潔能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入108.23億元，同比下降0.28%。LNG方面，上半年公司在手長約執(zhí)行情況良好，現(xiàn)貨方面得益于24Q1海氣價格同比回落，公司依托于中游核心資產(chǎn)持續(xù)優(yōu)化資源成本。氣量方面，24H1工業(yè)終端用戶銷量同比增速達20%，燃氣電廠用戶銷量大幅增長。LPG方面，公司在存量市場持續(xù)推進精細化區(qū)域管理，提升運營效率，布局化工原料用氣市場實現(xiàn)銷量同比較大提升?；葜?萬噸級項目預(yù)計2025年投產(chǎn)，有望進一步提升公司LPG業(yè)務(wù)滲透率。
能源服務(wù)穩(wěn)定性再獲驗證，物流資產(chǎn)持續(xù)優(yōu)化。上半年回收處理作業(yè)服務(wù)量達18萬噸，價格聯(lián)動下單噸服務(wù)性收益保持基本穩(wěn)定，繼續(xù)發(fā)揮“業(yè)績穩(wěn)定器”作用。輔助排采業(yè)務(wù)神府、臨興項目實現(xiàn)投產(chǎn)，并啟動川渝地區(qū)增產(chǎn)作業(yè)服務(wù)項目試點；能源物流方面，募投項目LPG船舶建設(shè)完成并交付，公司新購置兩艘兩年齡LPG次新船舶，擴充LPG運力的同時進一步優(yōu)化船舶資產(chǎn)使用效率。24H1，LNG船舶對外提供運力服務(wù)總航次17次，LPG船舶對外提供運力服務(wù)總航次24次。
特氣業(yè)務(wù)范圍進一步擴展，攜手空天院錨定商業(yè)航天。24H1，公司氦氣產(chǎn)銷量15萬方，并逐步建立“國產(chǎn)+進口”雙資源池保障，鞏固自產(chǎn)氦氣資源同時持續(xù)推進液氦槽罐交付工作。公司與中國科學院空天信息創(chuàng)新研究院(空天院)簽署了為期15年的氦氣資源保供《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，2024年6月首次合作4400標方氦氣在內(nèi)蒙森泰完成交付，公司氦氣業(yè)務(wù)范圍實現(xiàn)進一步擴展。氫氣方面，山東、河北、湖南現(xiàn)場制氫項目運行情況良好，24H1產(chǎn)銷量達5434萬方，實現(xiàn)同比穩(wěn)步增長。
固定分紅+特別分紅規(guī)劃，三年分紅比例大幅提升。公司規(guī)劃2024-2026年進行固定現(xiàn)金分紅7.5/8.5/10.0億元，且當2024-2026年歸母凈利潤同比增幅超過18%時，啟動下限為2000萬元的特別現(xiàn)金分紅計劃。24H1，公司公告半年度利潤分配預(yù)案，2024年上半年公司預(yù)計分紅2.49億元（含稅）。
投資建議與估值：預(yù)計公司2024-2026年收入分別為294.43億元、316.32億元、330.02億元，增速分別為10.8%、7.4%、4.3%，歸母凈利潤分別為15.08億元、17.6億元、20.2億元，增速分別為15.5%、17%、15%。對應(yīng)PE分別為12X、10X、9X。維持“買入”投資評級。
風險提示：全球經(jīng)濟波動風險，上游采購及其價格波動風險，匯率波動風險，項目推進不及預(yù)期風險，政策推進不及預(yù)期風險。
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