>> 建信期貨-黑色金屬周報(bào)-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
大小： |
9647KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
翟賀攀,聶嘉怡 |
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RB2410、HC2410先抑后揚(yáng)邏輯：
原料方面，焦炭產(chǎn)量自高位回落，但鋼廠對焦炭原料以去庫為主，隨著成材價(jià)格的明顯走低，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格4輪提降落地后或難免繼續(xù)壓價(jià)；洗煤廠精煤庫存走高，在其產(chǎn)量和開工率不高的情況下供應(yīng)明顯寬松，而港口煉焦煤庫存進(jìn)一步走高或?qū)⒔o焦煤價(jià)格帶來新的下跌壓力；近四周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和國內(nèi)到港量均有明顯回落，但發(fā)運(yùn)量與到港量的回落難抵鐵礦石需求下滑預(yù)期，導(dǎo)致鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)袂走低。
基本面上，從中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的8月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比7月下旬有所恢復(fù)，但仍處于今年以來的偏低水平，伴隨著行業(yè)大減產(chǎn)，近期鋼鐵原料價(jià)格首當(dāng)其沖，而中遠(yuǎn)期鋼材價(jià)格或再度獲得支撐。
我們對三季度中后期的黑色金屬行情并不悲觀?？紤]到央行進(jìn)行國債收益率管理，有色金屬、黑色金屬系中的多數(shù)商品將受益于國內(nèi)商品資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，預(yù)計(jì)后市鋼材價(jià)格近期或在目前基本面較差的影響下延續(xù)1-2周左右的震蕩偏弱，但資金面利多、多家鋼廠在8月份停產(chǎn)檢修完成之后復(fù)產(chǎn)邏輯再起將有利于其在1-2周之后、2-3個(gè)月內(nèi)借助成本支撐而企穩(wěn)并明顯反彈。
J2409、JM2409先抑后揚(yáng)邏輯：
焦炭方面，5月中旬至6月底獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量穩(wěn)定在53-54萬噸但最近7周創(chuàng)下1月中旬以來新高54.7萬噸后回落至53.2萬噸；5月中旬至6月底鋼廠焦炭庫存在556-562萬噸區(qū)間徘徊但近期震蕩走低至2011年7月該數(shù)據(jù)有記錄以來新低533.8萬噸，說明鋼廠以去庫為主，焦炭現(xiàn)貨降價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)；焦化廠焦炭庫存自2011年7月該數(shù)據(jù)有記錄以來新低連續(xù)2周回升，但港口焦炭庫存整體上穩(wěn)步回落。
焦煤方面，近期洗煤廠產(chǎn)量、開工率區(qū)間波動(dòng)，整體上區(qū)間震蕩，較去年下半年水平有明顯差距；精煤庫存步入偏高區(qū)間157-190萬噸上緣，相對寬松的供應(yīng)對后期精煤價(jià)格反彈或造成制約；原煤庫存明顯走高至2月上旬以來新高；6月份我國煉焦煤進(jìn)口增幅繼續(xù)小幅走擴(kuò)至27.0%；鋼廠煉焦煤庫存以小幅去庫為主，焦化廠煉焦煤庫存明顯回落并再創(chuàng)4月下旬以來新低，港口煉焦煤庫存攀升至2022年2月中旬以來新高。
從煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體來看，伴隨著鋼鐵行業(yè)大減產(chǎn)，近期鋼鐵原料價(jià)格首當(dāng)其沖，而中遠(yuǎn)期鋼材價(jià)格或再度獲得支撐；焦炭產(chǎn)量自高位回落，但鋼廠對焦炭原料以去庫為主，隨著成材價(jià)格的明顯走低，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格4輪提降落地后或難免繼續(xù)壓價(jià)；洗煤廠精煤庫存走高，在其產(chǎn)量和開工率不高的情況下供應(yīng)明顯寬松，而港口煉焦煤庫存進(jìn)一步走高或?qū)⒔o焦煤價(jià)格帶來新的下跌壓力。
考慮到央行進(jìn)行國債收益率管理，有色金屬、黑色金屬系中的多數(shù)商品將受益于國內(nèi)商品資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，預(yù)計(jì)后市焦炭和焦煤近期或在目前基本面較差的影響下延續(xù)1-2周左右的震蕩偏弱，但資金面利多、多家鋼廠在8月份停產(chǎn)檢修完成之后復(fù)產(chǎn)邏輯再起將有利于其在1-2周之后、2-3個(gè)月內(nèi)企穩(wěn)并明顯反彈。
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