>> 方正證券-新華都(002264)公司跟蹤報告：攜手汾酒發(fā)布“巨匠”系列新品，頭部酒企合作持續(xù)加深-240822
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王澤華 |
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事件：2024年8月21日晚，汾酒攜新華都科技股份有限公司共同開發(fā)的全新“巨匠”系列，在山西杏花村汾酒博物館隆重發(fā)布。
攜手發(fā)力文創(chuàng)系列開發(fā)品，頭部酒企合作深度持續(xù)加深。本次發(fā)布的全新“巨匠”系列，與非遺大師合作設計，擷取汾酒歷史長河中六大鎏金時刻，加以藝術化、視覺化演繹，呈現(xiàn)“靈瓊”、“帝鑒”、“詩問”、“御載”、“萬賞”、“汾酒巨匠藝術家AP款·華典”以及“汾酒巨匠柒拾伍特別紀念款·華章”七款臻品，標志著汾酒與新華都合作的進一步加深。同時，新華都還將繼續(xù)基于汾酒品牌文化產(chǎn)品的頂層設計，為其提供系統(tǒng)化的文化產(chǎn)品規(guī)劃和營銷，打造“汾酒活態(tài)文化產(chǎn)品生態(tài)”，持續(xù)賦能汾酒品牌價值和深度，并長期致力于更多知名品牌的價值挖掘和構建。
數(shù)據(jù)研究為基礎，品牌資源豐富構筑深厚商業(yè)模式護城河。公司作為酒類電商第一股，積累豐富品牌資源，與瀘州老窖、山西汾酒、五糧液、水井坊、郎酒等品牌深度合作，并在酒類之外開拓青啤、奔富、云南白藥、伊利、金佰利、芳芯、美加凈、碧緹絲等優(yōu)質(zhì)客戶。新華都與山西汾酒已深度合作多年，形成運營穩(wěn)定、核心產(chǎn)品配額逐步增加的互信合作模式，依托于自身的強中后臺系統(tǒng)支撐與多年耕耘酒類電商發(fā)展的經(jīng)驗，具備優(yōu)秀的開發(fā)產(chǎn)品銷售經(jīng)驗。24年618期間，新華都作為頭部運營平臺，賦能頭部白酒品牌GMV同比增長50%+，定制白酒大單品系列銷售突破8萬箱，奠定全年強勢增長，進一步驗證其產(chǎn)品運營的強大能力。24年6月公司新增合作京東西鳳旗艦店，8月與汾酒攜手推出“巨匠”系列新品，頭部品牌合作持續(xù)加深，后續(xù)有望通過品牌拓店+品類資源拓展+開發(fā)品加深合作將共同驅(qū)動長線增長。
白酒線上銷售仍處高速擴容通道，在平臺規(guī)則趨嚴、行業(yè)加速出清的背景下，頭部優(yōu)質(zhì)運營商有望享受集中化紅利，品牌合作的供應鏈優(yōu)勢將更加凸顯。我們認為，酒類（尤其白酒品類）自2020年后線上化發(fā)展處于加速過程中，酒類線上的強勢發(fā)展將加速傳統(tǒng)無核心客群的終端的淘汰，同時在平臺監(jiān)管趨嚴下，酒水線上銷售由粗獷增長轉(zhuǎn)向規(guī)范化運營，運營商資質(zhì)加強管理，行業(yè)加速淘汰出清，集中度有望持續(xù)提升。公司差異化產(chǎn)品體系+強供應鏈優(yōu)勢+強數(shù)據(jù)分析共筑核心壁壘，強勢增長可期。
盈利預測與投資建議：公司作為酒類電商第一股，雙重股權激勵計劃發(fā)布，3年凈利潤目標符合增速30%成長性凸顯，乘勢酒類線上擴容趨勢，強運營和供應鏈能力有望帶動公司業(yè)績快速增長。我們預計公司24-26年營業(yè)收入分別38.9、49.5、61.0億元。歸母凈利潤分別為2.7、3.5、4.4億元。當前股價對應24年P/E為12X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：零售環(huán)境疲軟的風險；市場競爭加劇的風險；電商平臺經(jīng)營波動的風險
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