>> 東北證券-歸創(chuàng)通橋(02190.HK)2024H1業(yè)績高增，神介、外周雙輪驅(qū)動產(chǎn)品進(jìn)入收獲期-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大小： |
658KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宇騰,葉菁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年半年報業(yè)績公告，2024H1實現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元（59.04%），歸母凈利6886.5萬元（+30.7%）,經(jīng)調(diào)整凈利潤7817.1萬（+1515.6%），2024H1公司毛利率71.3%（-2.9pcts），主要受到集采降價以及公司為獲取市場主動對未集采產(chǎn)品調(diào)價。
神經(jīng)介入集采持續(xù)放量，市占率進(jìn)一步提升。2024H1公司神經(jīng)介入營收約2.44億元（+46.66%）。截止2024H1公司已上市23款神介產(chǎn)品，核心產(chǎn)品銀蛇顱內(nèi)支持導(dǎo)管、蛟龍取栓支架、PTA球囊擴(kuò)張導(dǎo)管、彈簧圈等產(chǎn)品繼續(xù)集采持續(xù)放量。2024年3月公布的京津冀“3+N”聯(lián)盟28種帶量采購醫(yī)用耗材中，公司取栓支架及顱內(nèi)支持導(dǎo)管以A組第一擬中選，并于今年5月陸續(xù)落地放量助力公司提升市場滲透率。新品通橋麒麟血流導(dǎo)向裝置作為國產(chǎn)首款全顯影的遠(yuǎn)端閉合密網(wǎng)支架于24年3月25日獲批上市，H1陸續(xù)進(jìn)院，預(yù)期持續(xù)推廣并貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
多款新品密集落地，外周介入領(lǐng)跑優(yōu)勢凸顯。2024H1公司外周血管收入1.21億元（+88.24%）。既往核心產(chǎn)品的持續(xù)放量，同時公司自研新品ZYLOXPenguin靜至髂靜脈支架系統(tǒng)和國內(nèi)首款及唯一批準(zhǔn)用于診斷╱治療介入手術(shù)后縫合股動脈通路的產(chǎn)品ZYLOXUnicorn血管縫合器上市后，持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績。另一方面與美國創(chuàng)新醫(yī)療器械公司Avinger Inc.達(dá)成戰(zhàn)略合作，持續(xù)引進(jìn)OCT成像引導(dǎo)外周血管動脈斑塊旋切器械及外周血管慢性完全閉塞開通器械等創(chuàng)新產(chǎn)品，構(gòu)筑PAD介入器械領(lǐng)域護(hù)城河，強(qiáng)化擁有最全面靜脈介入治療產(chǎn)品的市場領(lǐng)先地位。
國內(nèi)外市場雙輪驅(qū)動，海外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。公司積極拓展國際市場，2024年H1境外收入為1149萬元（+84.2%）。目前公司布局63款產(chǎn)品，44款在國內(nèi)已商業(yè)化，海外累計擁有8款產(chǎn)品于歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)獲得CE認(rèn)證，5款產(chǎn)品于阿聯(lián)酋地區(qū)獲批，以及其他多款產(chǎn)品分別在德國等海外國家獲批，產(chǎn)品商業(yè)化銷售范圍擴(kuò)大至歐盟、中東及南美地區(qū)等22個海外國家，并將繼續(xù)進(jìn)軍北亞及東南亞。
盈利預(yù)測與投資建議：考慮到公司系國內(nèi)神經(jīng)和外周血管介入龍頭，充分受益于行業(yè)高速增長和進(jìn)口替代，同時海外營銷力度持續(xù)加大，有望維持較高增長。預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為8.06/11.21/14.68億元，歸母凈利潤分別為1.21/2.01/2.96億元，EPS分別為0.37/0.61/0.90元,對應(yīng)PE分別為27.60/16.69/11.34倍。上調(diào)評級至“買入”評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)及銷售不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇、集采政策風(fēng)險。
|
|
