>> 信達證券-興業(yè)銀行(601166)2024中報點評：息差降幅收窄，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
王舫朝,張曉輝 |
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事件：8月22日，興業(yè)銀行發(fā)布2024半年報：2024年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入1,130.43億元，同比增長1.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤430.49億元，同比增長0.86%。營業(yè)收入、歸母凈利潤同比增速均回正。
點評：
公貸增長貢獻貸款擴張，普惠、綠色等貸款增速亮眼。截至2024H末，興業(yè)銀行資產(chǎn)總額為10.35萬億元，同比增長4.65%，增速較Q1提升。其中，貸款投放較為穩(wěn)健，對公貸款為主要貢獻。截至2024H末，興業(yè)銀行貸款同比增長5.8%，公司貸款同比增長14.8%，主要是其將“三張名片”“五大新賽道”“數(shù)字興業(yè)”與“五篇大文章”有機融合、一體推進，加快綠色、科技、普惠等重點領(lǐng)域資產(chǎn)投放，截至2024H末，綠色、科技、普惠等企金貸款余額分別較上年末增長13.13%、9.25%、16.54%，均高于對公貸款增速。此外，興業(yè)銀行加大重點分行資源配置，著力提升重點分行的貢獻，重點區(qū)域分行貸款占比較上年末提升0.43 pct，達到57.16%。
凈息差降幅收窄，“手工補息”治理減輕成本壓力。興業(yè)銀行2024H凈息差1.86%，同比下降9BP，降幅較Q1收窄。公司通過高質(zhì)量經(jīng)營存款端、持續(xù)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，以減輕付息成本壓力，例如通過高成本存款到期置換、“手工補息”治理，壓降負債成本、引導(dǎo)存款健康發(fā)展。2024上半年，興業(yè)銀行存款付息率2.06%，同比下降20BP，其中，企金存款付息率2.01%，同比下降25 BP；零售存款付息率2.20%，同比下降4BP。我們認為，在當前貸款利率下行的背景下，興業(yè)銀行從自身資負經(jīng)營角度出發(fā)，資產(chǎn)端以“區(qū)域+行業(yè)”為抓手，加快綠色、科技、普惠等重點領(lǐng)域資產(chǎn)投放，持續(xù)推動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，負債端持續(xù)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，拓展低成本結(jié)算性存款，推動負債高質(zhì)量發(fā)展，息差壓力有望持續(xù)減緩，息差企穩(wěn)可期。
資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，風(fēng)險整體可控。2024H末，興業(yè)銀行不良貸款率1.08%，較上年末上升0.01pct，關(guān)注貸款率1.73%，環(huán)比Q1末略上升0.03pct，主要受宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、房地產(chǎn)市場調(diào)整、零售交叉違約嚴格認定等因素影響，但整體不良指標保持穩(wěn)健。撥備覆蓋率小幅回落至237.82%，較上年末下降7.39pct。房地產(chǎn)層面，興業(yè)銀行加強對存量項目的風(fēng)險評估，對部分短期內(nèi)較難滿足保交房條件的房地產(chǎn)項目，及時下調(diào)風(fēng)險分類等級、計提充足減值損失，推動經(jīng)營機構(gòu)加快風(fēng)險化解；城投層面，2024H末興業(yè)銀行地方政府平臺融資余額1516億元，較上年末減99億元，地方政府融資平臺債務(wù)主要分布在經(jīng)濟發(fā)展較好、財政實力較強的東、中部省份。同時，絕大多數(shù)項目已完工或建設(shè)進度正常，具備項目項下地方政府付款責(zé)任條件，為公司向地方政府爭取化債資源，推動業(yè)務(wù)余額壓降和風(fēng)險化解提供了可靠保障。
盈利預(yù)測：興業(yè)銀行鞏固“三張名片”，企金客群及貸款規(guī)模取得長足發(fā)展，繼續(xù)保持債券承銷、并購融資、資產(chǎn)撮合等領(lǐng)域的優(yōu)勢，息差下行趨勢減緩，不良指標整體較為穩(wěn)定。我們預(yù)測，2024-2026年歸母凈利潤增速分別為0.17%、3.30%、5.40%，2024-2026年EPS分別為3.72元、3.84元、4.05元。
風(fēng)險因素：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的風(fēng)險；監(jiān)管政策趨嚴；經(jīng)濟增速下行風(fēng)險等。
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