>> 申萬(wàn)宏源-興業(yè)銀行(601166)中報(bào)可圈可點(diǎn)，做實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，資產(chǎn)轉(zhuǎn)型再深化-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
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作者： |
鄭慶明,林穎穎,馮思遠(yuǎn) |
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事件：興業(yè)銀行披露2024年中報(bào)，1H24實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1130億元，同比增長(zhǎng)1.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)430億元，同比增長(zhǎng)0.9%。2Q24不良率季度環(huán)比微升1bp至1.08%，撥備覆蓋率季度環(huán)比下降7.7pct至237.8%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量符合預(yù)期。
利息凈收入平穩(wěn)支撐營(yíng)收正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俾氏葘?shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正目標(biāo)超預(yù)期：1H24興業(yè)銀行營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.8%（1Q24為4.2%），歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.9%（前瞻中預(yù)期為仍下滑2.5%，1Q24為下滑3.1%）。從驅(qū)動(dòng)因子來(lái)看，①規(guī)模穩(wěn)增、息差趨穩(wěn)，“量有效補(bǔ)價(jià)”是興業(yè)銀行營(yíng)收穩(wěn)定性優(yōu)于同業(yè)以及利潤(rùn)更早筑底的核心保障。1H24利息凈收入同比增長(zhǎng)4.2%（1Q24為5.1%），貢獻(xiàn)營(yíng)收增速2.7pct，其中規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)4.5pct、息差拖累幅度收窄至1.8pct（1Q24為拖累2.6pct）。②其他非息貢獻(xiàn)回落下非息收入增速轉(zhuǎn)負(fù)。1H24非息收入同比下滑2.6%（1Q24為增長(zhǎng)2.7%），拖累營(yíng)收增速0.9pct。其中投資相關(guān)其他非息收入增長(zhǎng)9%貢獻(xiàn)1.8pct（1Q24為增長(zhǎng)16%，貢獻(xiàn)3.6pct）；中收受降費(fèi)等因素影響延續(xù)下行，同比下滑19%，拖累營(yíng)收增速2.8pct。③增提非信貸撥備夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力，撥備仍對(duì)利潤(rùn)形成拖累但幅度收窄。1H24撥備負(fù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)增速4.1pct（1Q24為拖累14pct），其中貸款撥備貢獻(xiàn)10.4pct，非信貸撥備拖累14.5pct。
中報(bào)關(guān)注點(diǎn)：①精修“內(nèi)功”，向經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型要效益成效逐步顯現(xiàn)。此次中報(bào)中興業(yè)銀行著重強(qiáng)調(diào)五大能力圈建設(shè)的藍(lán)圖，通過(guò)加速總行集團(tuán)對(duì)一線分支機(jī)構(gòu)政策導(dǎo)向和營(yíng)銷打法直接傳導(dǎo)、支行互相評(píng)比等提升戰(zhàn)略執(zhí)行質(zhì)效，從客戶基礎(chǔ)夯實(shí)到低成本資金沉淀再到資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)均已顯現(xiàn)積極成效。②資產(chǎn)端穩(wěn)投放、優(yōu)布局，企金業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)再凸顯。上半年對(duì)公發(fā)力支撐貸款增速超8%，且新增對(duì)公中綠色、科技、普惠貢獻(xiàn)近9成。③負(fù)債成本持續(xù)改善，支撐息差環(huán)比平穩(wěn)。1H24存款成本同比下降20bps，其中企金存款成本下降達(dá)25bps。得益于成本改善，披露口徑1H24息差1.86%，環(huán)比一季度基本持平。④資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，信用卡資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)邊際改善，從嚴(yán)認(rèn)定下地產(chǎn)不良有所抬升但撥備已充足計(jì)提。2Q24信用卡不良、逾期、入催率等指標(biāo)均趨于回落；房地產(chǎn)不良資產(chǎn)率較年初上升0.62pct至3.65%，但撥貸比已達(dá)4.95%，而撥備充足計(jì)提的基礎(chǔ)上主動(dòng)下遷也反映集團(tuán)引導(dǎo)分行優(yōu)先加大清收化解處置風(fēng)險(xiǎn)的策略思路。
從客戶基礎(chǔ)夯實(shí)到低成本負(fù)債沉淀再到資產(chǎn)質(zhì)優(yōu)轉(zhuǎn)型，興業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)質(zhì)效提升已現(xiàn)成效。
1）對(duì)公端推動(dòng)客戶分層分類經(jīng)營(yíng)、零售端加強(qiáng)體系化建設(shè)，客戶基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。企金方面，企金客戶同比增長(zhǎng)近11%至147萬(wàn)戶，其中潛力及以上客戶占比約23%，存量流失率同比下降0.4pct。零售方面，零售客戶數(shù)已突破1.04億戶，并通過(guò)存量經(jīng)營(yíng)，將61萬(wàn)戶長(zhǎng)尾客戶提升至三金客戶并將1.1萬(wàn)戶三金客戶提升至私行客戶。
2）存款穩(wěn)規(guī)模、降成本成效顯現(xiàn)，對(duì)公、零售存款成本均加速回落。2Q24興業(yè)銀行存款同比增長(zhǎng)4.9%，盡管增速有所放緩但結(jié)構(gòu)明顯改善（2023年為8.4%），1H24新增存款近2500億元，其中活期存款貢獻(xiàn)超6成。從成本表現(xiàn)來(lái)看，企金存款付息率2.01%，較2023年下降22bps（2023年為下降4bps）；零售存款付息率2.2%，較2023年也已下降6bps（2023年為上升3bps）。
3）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)優(yōu)蛻變，將興業(yè)銀行特色的“三張名片”、“五大新賽道”與“五篇大文章”的大方向相結(jié)合，企金業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)再凸顯。2Q24興業(yè)銀行貸款增速提速至8.6%（1Q24為7.9%），上半年新增貸款近2100億元。其中對(duì)公貸款增速近15%，上半年對(duì)公貸款新增達(dá)2666億元，結(jié)構(gòu)上綠色、科技、普惠等合計(jì)貢獻(xiàn)近9成。零售端側(cè)重結(jié)構(gòu)調(diào)整，上半年零售貸款壓降331億元，其中經(jīng)營(yíng)貸新增184億元，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)；按揭、信用卡及其他分別下降107億元和408億元。
4）息差同比降幅收窄，環(huán)比已基本平穩(wěn)。披露口徑1H24息差1.86%（1Q24為1.87%），同比下降9bps（1Q24為下降10bps）。其中資產(chǎn)端受重定價(jià)影響貸款收益率延續(xù)收窄，1H24貸款利率4.32%，環(huán)比2H23下降23bps。負(fù)債端成本加速下行，1H24存款成本2.06%，環(huán)比2H23下降16bps（2H23環(huán)比1H23下降4bps）。
資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，受主動(dòng)下遷影響不良率環(huán)比微升：2Q24興業(yè)銀行不良率季度環(huán)比提升1bp至1.08%，測(cè)算1H24加回核銷后不良生成率0.95%（2023:1.08%）。前瞻指標(biāo)關(guān)注率季度環(huán)比提升3bps至1.73%，逾期率較年初提升9bps至1.45%。2Q24撥備覆蓋率環(huán)比下降8pct至238%。從重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解來(lái)看：
1）從嚴(yán)認(rèn)定下房地產(chǎn)不良率有所上升，但撥備已充足計(jì)提。2Q24興業(yè)銀行對(duì)公房地產(chǎn)廣義融資余額7511億元，占總資產(chǎn)7.3%；房地產(chǎn)不良資產(chǎn)率較年初上升0.62pct至3.65%，其中對(duì)公房地產(chǎn)貸款4774億元，不良率較年初上升24bps至1.08%。據(jù)此估算上半年房地產(chǎn)債券非標(biāo)等不良率較年初上升1.3pct至8.13%。但注意到對(duì)公房地產(chǎn)廣義融資整體的撥備水平達(dá)4.95%，我們判斷在撥備充足計(jì)提的基礎(chǔ)上主動(dòng)下遷而非快速核銷也反映集團(tuán)引導(dǎo)分行優(yōu)先加大清收化解處置風(fēng)險(xiǎn)的策略思路。
2）融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)整體可控，
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